我國貨幣政策中介目標(biāo)向利率轉(zhuǎn)變的階段性探析.pdf

1、貨幣政策中介目標(biāo)是連接中央銀行貨幣政策意圖和貨幣政策最終目標(biāo)的橋梁，中介目標(biāo)的有效性直接關(guān)系到貨幣政策操作的成敗。在金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的有效性逐步減弱，各國紛紛轉(zhuǎn)向利率中介目標(biāo)。本文在借鑒西方國家貨幣政策實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的實際情況，圍繞利率作為我國貨幣政策中介目標(biāo)的可行性以及具體操作方式進(jìn)行了論述。 ⑴采用科學(xué)的階段性研究方法，以1992年我國實行社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革為分界，分階

2、段地對我國現(xiàn)行貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)的有效性以及利率作為中介目標(biāo)的可行性進(jìn)行實證研究。 ⑵通過定性的理論分析和定量的實證研究，認(rèn)為現(xiàn)階段貨幣供應(yīng)量已經(jīng)不適宜作為我國貨幣政策的中介目標(biāo)，與此同時，利率對國民經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力日益增強，是貨幣政策中介目標(biāo)的較好選擇。 ⑶深入探討了實行利率中介目標(biāo)所必需具備的配套體制和條件，指出完善的市場化基準(zhǔn)利率體系是實行利率中介目標(biāo)的重要基礎(chǔ)，并提出繼續(xù)深化我國利率市場化改革的主要內(nèi)容和措施。最后