中國(guó)上市公司EVA績(jī)效分析——基于REVA的框架.pdf

1、近年來，對(duì)企業(yè)進(jìn)行的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)逐步轉(zhuǎn)向從投資者的利益出發(fā)，衡量公司為投資者帶來的財(cái)富，經(jīng)濟(jì)附加值指標(biāo)(EVA)就在這樣的情況下應(yīng)運(yùn)而生。經(jīng)濟(jì)附加值作為衡量企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值大小的嶄新指標(biāo)，引起了學(xué)術(shù)界及實(shí)務(wù)界的廣泛爭(zhēng)鳴。本文在參考已有研究的基礎(chǔ)上，對(duì)EVA指標(biāo)做出了改進(jìn)，對(duì)其在解釋公司價(jià)值方面加以理論和實(shí)踐的檢驗(yàn)，使EVA指標(biāo)體系更加完整，有更大的適用范圍，并根據(jù)結(jié)果提出政策建議。 對(duì)于EVA的計(jì)算方式、運(yùn)用范圍學(xué)術(shù)界尚無定論，其有效性

2、也有待進(jìn)一步的規(guī)范檢驗(yàn)。筆者在文中經(jīng)過討論后認(rèn)為只有主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)體現(xiàn)了公司最具有競(jìng)爭(zhēng)性、穩(wěn)定性的收入來源，故以此為基礎(chǔ)對(duì)EVA指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整結(jié)果簡(jiǎn)稱為REVA。基于REVA對(duì)我國(guó)上市公司的價(jià)值創(chuàng)造情況做了實(shí)證分析，結(jié)果表明我國(guó)上市公司整體創(chuàng)值能力低下；在REVA同公司價(jià)值關(guān)系的檢驗(yàn)中， REVA同MVA呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即越高價(jià)的股票，越是毀滅價(jià)值，這個(gè)結(jié)論對(duì)于創(chuàng)值能力較強(qiáng)的公司尤為明顯；REVA比傳統(tǒng)EVA代表了對(duì)公司價(jià)值更高的解