從EVA視角看我國上市公司并購績效.pdf

1、當(dāng)前國內(nèi)外不斷涌現(xiàn)的大量并購活動(dòng)，無疑快速地?cái)U(kuò)大了企業(yè)的規(guī)模，但是并購是否真實(shí)地為股東增加了收益，為企業(yè)創(chuàng)造了效益，為社會(huì)帶來了價(jià)值呢？
　　 在過去的30多年里，西方成熟市場對(duì)并購價(jià)值效應(yīng)方面進(jìn)行了大量的學(xué)術(shù)研究，但綜合起來看，并購的價(jià)值效應(yīng)存在很大的不確定性。我國目前仍處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期，并購市場的發(fā)展顯得尤其重要，因此需要加強(qiáng)對(duì)并購活動(dòng)的研究，其中最關(guān)鍵的就是研究并購是否創(chuàng)造了價(jià)值。針對(duì)并購事件給我國上市公司績效帶來的影響，

2、以2004年并購事件為樣本，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)建立分析模型，對(duì)并購績效進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 實(shí)證結(jié)果表明：并購價(jià)值效應(yīng)方面。第一，我國大部分樣本公司發(fā)生的并購行為短期對(duì)公司創(chuàng)造價(jià)值的能力是有影響的。中長期來看，并購的協(xié)同效應(yīng)開始發(fā)揮作用，但是有一定的時(shí)滯。第二，我國上市公司對(duì)資本的利用率不夠理想。并購重組對(duì)收購公司績效有一定的正影響效應(yīng)，但總體上我國并購重組市場的效率較低。為改善并購企業(yè)的績效，針對(duì)我國并購市場存在的問題