基于機(jī)構(gòu)投資者的公司治理研究——美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)的實(shí)踐.pdf

1、企業(yè)制度的發(fā)展歷程可以分為古典企業(yè)制度和現(xiàn)代企業(yè)制度兩個(gè)時(shí)期.目前占有主流地位的現(xiàn)代企業(yè)制度即公司制企業(yè)主要有三個(gè)特點(diǎn):1、股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化和多元化；2、融資方式的多樣化；3、所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離.現(xiàn)代企業(yè)制度的這些特征使得現(xiàn)代公司的治理問題被提到了企業(yè)議事日程之上,公司治理也成為了20世紀(jì)80年代以來學(xué)術(shù)界和工商界普遍關(guān)注的一個(gè)問題.隨著機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展,機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)成為當(dāng)今資本市場(chǎng)的一個(gè)活躍主體,其并不再局限于傳統(tǒng)的依靠買賣股票從

2、中獲取差價(jià)而贏取短期利益,而是開始通過改善上市公司治理、提升公司業(yè)績(jī)和增強(qiáng)上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力來獲取長(zhǎng)期收益.在美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理已經(jīng)成為上市公司治理的有效工具的前提下,在我國(guó)股權(quán)分置改革已經(jīng)接近尾聲,國(guó)有股逐步退出,股權(quán)逐漸分散,機(jī)構(gòu)投資者逐漸稱為規(guī)模較大投資者的背景下,此時(shí)討論機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的現(xiàn)狀、機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)如何參與公司治理,是政府機(jī)關(guān)和上市公司最為重要的課題,具有深刻的理論和實(shí)踐意義. 本文總共分為四章,第

3、一章為上市公司治理理論框架,其包括對(duì)上市公司治理理論進(jìn)行了簡(jiǎn)單梳理以及對(duì)機(jī)構(gòu)投資者積極參與上市公司治理進(jìn)行了詳細(xì)總結(jié)；第二章通過對(duì)美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者積極參與上市公司治理的興起、現(xiàn)狀和方式的介紹,總結(jié)了美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)；第三章主要是對(duì)比美國(guó)的經(jīng)驗(yàn),且在以往學(xué)者對(duì)我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理研究的基礎(chǔ)上,探討在全流通時(shí)代初始之際,機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理的必要性,并選擇了39個(gè)樣本公司,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者積極參與上市公司

4、治理程度和效率分別進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析和實(shí)證分析,并得出我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理目前的狀況為:參與程度較低,但在參與的情況下是能產(chǎn)生效率的.鑒于以上實(shí)證結(jié)果,在第四章中作者提出了在我國(guó)還需要繼續(xù)壯大機(jī)構(gòu)投資者,促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者積極參與上市公司治理的建議,并建議從加強(qiáng)法規(guī)建設(shè)、加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者自身公司治理、完善證券市場(chǎng)和加強(qiáng)上市公司自身治理等四個(gè)方面為機(jī)構(gòu)投資者積極參與上市公司治理提供基礎(chǔ)性和輔助性支持.本文采用規(guī)范和實(shí)證相結(jié)合的方法進(jìn)行研究