我國(guó)上市公司非效率投資產(chǎn)生的后果分析.pdf

1、我國(guó)改革開放已有二十多個(gè)年頭了。近十幾年來，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和各項(xiàng)改革的逐步深入，我國(guó)的資本市場(chǎng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展。特別是二十世紀(jì)九十年代以來，資本風(fēng)暴正在無情地顛覆著人們的傳統(tǒng)思維方式，一個(gè)占據(jù)世界人口數(shù)量最多的民族正在用他們的親身實(shí)踐，挖掘和認(rèn)識(shí)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下資本投資的內(nèi)涵。 本文以我國(guó)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)非效率投資行為進(jìn)行了界定：文中所指的“非效率投資”是一種不以企業(yè)或股東價(jià)值最大化為目標(biāo)的投資行為，通常指經(jīng)營(yíng)者

2、在投資決策中表現(xiàn)出來的過度投資、投資不足、投資短視、多元化投資等行為。 本文以非效率投資行為為出發(fā)點(diǎn)，討論上市公司在不同的投資者控制下，投資者投資動(dòng)機(jī)對(duì)投資行為的影響。投資控制者以自己的利益為依托，在進(jìn)行投資決策時(shí)，可能實(shí)施與公司價(jià)值最大化相背離的盲目投資行為。本文在對(duì)企業(yè)投資行為的相關(guān)理論進(jìn)行分析研究的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)上市公司非效率投資的動(dòng)機(jī)、行為及表現(xiàn)加以分析，并提出相關(guān)治理措施和針對(duì)性建議。采用理論和案例相結(jié)合的方法分析、驗(yàn)

3、證了我國(guó)上市公司非效率投資背后的內(nèi)部行為人的動(dòng)機(jī)，為優(yōu)化投資決策、實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化提供合理的依據(jù)。 我國(guó)上市公司的這種非效率投資現(xiàn)象在于不完善的公司治理機(jī)制，其中國(guó)有股權(quán)比重過大義是上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理的根源。因此，探索我國(guó)上市公司國(guó)有股權(quán)的退出機(jī)制、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)上市公司控股公司的責(zé)任、強(qiáng)化集團(tuán)化的治理，是完善我國(guó)上市公司治理機(jī)制的重點(diǎn)。要減少上市公司非效率投資行為的發(fā)生，不僅要構(gòu)造權(quán)力制衡的治理結(jié)構(gòu)，還要發(fā)揮治理機(jī)制