我國橡膠期貨風險度量實證研究.pdf

1、期貨交易的風險很大，一旦成功可獲得巨大利益，甚至可能出現(xiàn)一夜暴富的情況，但是如果控制不好，則有可能血本無歸。如何控制期貨風險一直是金融界關(guān)心的問題。橡膠是中國期貨市場上近年來比較活躍的品種，而且交易歷史較長，故本文以上海期貨交易所的橡膠期貨為例，進行了實證分析。 文章第一部分為研究背景。主要介紹了本文研究的主題與意義，闡述了本文的研究思路與方法。第二部分是文獻綜述，本章首先介紹了金融風險和期貨風險的基本概念，并總結(jié)了我國期貨市場

2、風險的特點；隨后對國外市場風險控制理論文獻進行了綜述；最后對國內(nèi)外實證分析方法研究進行了回顧總結(jié)。第三部分，利用ECM模型，分析得到橡膠未來期貨價格與現(xiàn)貨價格之間存在較強的關(guān)聯(lián)度，得到了這種期貨合約未來現(xiàn)貨價格和期貨價格之間存在協(xié)整關(guān)系的結(jié)論。第四部分，用ARCH-LM和GARCH檢驗了價格的波動和影響，同時與東京橡膠期貨作比較，找出我國橡膠期貨價格與東京期貨價格波動的異同，為監(jiān)管層制定政策提供實證依據(jù)。第五部分，結(jié)論建議及總結(jié)。結(jié)合我

3、國期貨市場風險控制的現(xiàn)狀和存在的問題，對我國期貨市場風險控制體系的改革提出幾點意見，以期提高對我國期貨市場風險的認識和控制管理水平，保障期貨市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。 本文的創(chuàng)新之處在于：首次嘗試用GARCH模型來對橡膠期貨市場波動性的度量。此外，本論文首次使用連續(xù)合約的概念進行中國期貨品種波動性效應(yīng)的分析，這種連續(xù)期貨合約，既克服了期貨合約價格不連續(xù)的缺點，又顯示了期貨收益長期特征。目前，國內(nèi)對上交所的銅鋁，大商所的大豆研究較多，還沒

4、有關(guān)于天然橡膠合約在這方面的研究，因此，研究我國天然橡膠期貨價格和現(xiàn)貨價格關(guān)系，以及橡膠期貨市場的風險度量具有一定的現(xiàn)實意義。 本文的不足之處：其一，由于個人能力有限，本文使用的是一個化簡了的二維對角GARCH模型，然而該模型有一定的適用和約束條件，限制了這個模型在更廣泛領(lǐng)域的應(yīng)用。其二，由于時間及篇幅所限，對于橡膠現(xiàn)貨和橡膠期貨市場的波動性及波動的傳導(dǎo)效應(yīng)的諸多問題還未涉及，留待以后研究。其三，為了反映我國和東京橡膠期貨市場的