保險公司經(jīng)濟資本及其管理研究.pdf

1、經(jīng)濟資本是近20年銀行領(lǐng)域發(fā)展起來的一種新的評估風(fēng)險和管理資本的方法，在稍后被引入保險行業(yè)。它在公司內(nèi)部風(fēng)險度量，資本配置，績效衡量，產(chǎn)品定價等方面代表一套更為先進的理念和方法，并為外部諸方提供更為透明有效的信息，從而為經(jīng)營不確定風(fēng)險的保險業(yè)提供了更為強大的管理工具。 從文章結(jié)構(gòu)看，本文共分五章： 第一章首先概括介紹了經(jīng)濟資本及其管理方法，包括它的起源，產(chǎn)生的背景和所具備的基礎(chǔ)條件等。由于現(xiàn)代金融企業(yè)所面臨風(fēng)險的日趨多樣

2、化，風(fēng)險管理理論和技術(shù)不斷提高，經(jīng)濟資本這個概念最早在銀行業(yè)產(chǎn)生和發(fā)展起來。從內(nèi)涵上看，可以概括為，為了補償未預(yù)期的風(fēng)險而預(yù)留的資本，從外延看，作為一種新的衡量風(fēng)險和管理資本的方法，由它衍生出來的一系列指標(biāo)與企業(yè)價值最大化直接相關(guān)，它的風(fēng)險與收益制衡的觀念也越來越得到現(xiàn)代金融企業(yè)管理層的重視。而監(jiān)管、評級、咨詢等其他機構(gòu)也開始對經(jīng)濟資本進行研究和實踐(本章也包括一些機構(gòu)對經(jīng)濟資本的具體調(diào)查報告)，促成了它的進一步發(fā)展。其次，本章還介紹了

3、一些與經(jīng)濟資本相關(guān)的容易引起混淆的其他概念，包括賬面資本，監(jiān)管資本等，通過對它們的聯(lián)系與區(qū)別的闡釋，使經(jīng)濟資本的本身特點更凸顯出來，幫助讀者對經(jīng)濟資本有一個更為清晰的認(rèn)識和把握。再次，本章還概括介紹了經(jīng)濟資本的管理運用架構(gòu)(主要分析基于銀行，但分析所總結(jié)出來的原則與方法，在金融企業(yè)中有高度相似性)，從資本的計量、分配、配置，產(chǎn)品定價，績效測評和戰(zhàn)略決策等方面簡要分析了經(jīng)濟資本的管理價值，體現(xiàn)了其作為高級管理方法的多種優(yōu)勢。 第二

4、章主要介紹了經(jīng)濟資本及其管理方法在保險業(yè)的引入和運用情況。首先從風(fēng)險管理手段方面，從歐盟償付能力標(biāo)準(zhǔn)I體系，北美RBC體系等現(xiàn)有償付能力體系的缺陷入手，認(rèn)為僅僅以償付能力作為風(fēng)險管理的終極目標(biāo)，不能全面反映保險公司或者集團面臨的風(fēng)險，也達(dá)不到監(jiān)管機構(gòu)保障被保險人利益的目的，因此需要探索研究新的風(fēng)險評估方法，這就是經(jīng)濟資本體系引入的基礎(chǔ)。其次，分別從監(jiān)管環(huán)境、保險公司、其他機構(gòu)的和業(yè)內(nèi)會計框架的調(diào)整出發(fā)，基于經(jīng)濟資本及其體系對資本充足性的

5、衡量影響以及對風(fēng)險和資本的管理過程的特定優(yōu)勢，多角度闡述了隨著償付能力新體系的發(fā)展，經(jīng)濟資本在保險公司運用的可行性與必要性。再次，本章適當(dāng)結(jié)合了國外、國內(nèi)一些保險公司對經(jīng)濟資本的理論研究、．基礎(chǔ)性測試和運用情況，作了一些具體步驟的分析和描述。 第三章主要介紹了經(jīng)濟資本在會計上的屬性，從宏觀的角度把經(jīng)濟資本納入資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)之中。而在這張資產(chǎn)負(fù)債表里，所有的價值都是建立在市場價值的基礎(chǔ)上，通過評估資產(chǎn)和負(fù)債的市場價值，給出經(jīng)濟資

6、本計算與配置的方法。首先從微觀層面提出用“積木法”來評估相對復(fù)雜的負(fù)債市場價值，也就是把負(fù)債拆分成4個部分來評估它的價值：從風(fēng)險暴露來源分，可分成金融風(fēng)險和非金融風(fēng)險；從風(fēng)險的管理選擇來分，可分成可套期保值的風(fēng)險和不可套期保值的風(fēng)險。再根據(jù)兩兩搭配，對拆分后的每種風(fēng)險使用適合它要求的資本成本，與應(yīng)分配的經(jīng)濟資本相乘，計算得到負(fù)債的價值評估結(jié)果。這是一個不同于傳統(tǒng)的評估方法(在傳統(tǒng)的評估方法中，對所有的風(fēng)險使用一個相同的加權(quán)平均資本成本即

7、我們通常說的WACC)。其次，通過大量篇幅具體介紹在風(fēng)險分類的方法下，在相對應(yīng)業(yè)務(wù)面上各種風(fēng)險需要分配和配置的經(jīng)濟資本的計算過程。最后重點分析了分散化效應(yīng)對于總體經(jīng)濟資本需求數(shù)量的影響作用，一般都是總體經(jīng)濟資本需求會小于各分項經(jīng)濟資本的求和。 第四章主要介紹了經(jīng)濟資本在公司管理中的作用。首先重點介紹了風(fēng)險調(diào)整績效度量方法(RAPM)，該方法是世界先進銀行積極實踐的核心經(jīng)營管理手段。在RAPM方法的幾個指標(biāo)中，包括RAROC，RO

8、RAC，RARORAC，后者是目前最高級的形式。它是資本、回報均經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整的資本回報率，是經(jīng)營績效的綜合反映，是股東對價值最大化的評判標(biāo)準(zhǔn)。其次，介紹了這些衡量經(jīng)濟資本價值的指標(biāo)在保險公司的引進和運用。通過分析這些資本回報率指標(biāo)，引出以經(jīng)濟增加值(EVA)為衡量標(biāo)準(zhǔn)的最優(yōu)經(jīng)濟資本模型。再次，探討了整個經(jīng)濟資本管理框架在風(fēng)險管理、資本管理、績效管理、產(chǎn)品管理方面的應(yīng)用價值，以及其良好的外部效應(yīng)。最后，提出了以內(nèi)含價值為導(dǎo)向的管理框架，通

9、過對市場風(fēng)險在險價值、基于市場價值的內(nèi)含價值、基于市場價值的定價方法等概念或方法的闡述，并結(jié)合一定的實例分析，明確了價值管理的優(yōu)勢；并把經(jīng)濟資本管理框架和價值管理框架相結(jié)合，綜合兩種管理框架的優(yōu)勢，進一步分析經(jīng)濟資本在保險公司的應(yīng)用價值。 第五章首先探討了經(jīng)濟資本在中國引入和運用的可能性，比如國際大趨勢的影響和帶動，以及具體運用中與現(xiàn)有體制、條件的對接面等等，指出中國保險公司應(yīng)當(dāng)適時地調(diào)整經(jīng)營管理模式，變被動的風(fēng)險防范為主動的風(fēng)

10、險管理，在監(jiān)管日益深入的同時，學(xué)習(xí)并借鑒如何合理、有效、低成本地使用資本的先進經(jīng)驗，其中很重要的一點是引入經(jīng)濟資本的理念，以及由此所帶來的資本管理模式的變革。其次，通過對中國現(xiàn)狀和條件的分析，明確了一些已經(jīng)或者可能會遇到的困難，比如體制問題，中國過去一直沒有建立任何有效的資本管理體系，資本和風(fēng)險之間的數(shù)量關(guān)系也很不明晰，都是采取國家支持的方式，一旦發(fā)生償付能力危機，國家財政將全額支持，風(fēng)險完全由國家承擔(dān)，保險業(yè)也就不存在為風(fēng)險準(zhǔn)備緩沖資

11、本的要求；再比如資本金不足問題，這一直是困擾中國保險業(yè)的一個根本問題；以及保險剛發(fā)展起來就形成的單純靠保費盲目擴張規(guī)模，造成粗放型增長引起的利潤與增長失衡問題；還有保險投資的風(fēng)險問題等，都是制約經(jīng)濟資本及其管理方式在中國順利開展的一些瓶頸。另外經(jīng)濟資本作為一項比較新的技術(shù)，世界其他發(fā)達(dá)國家都還在進一步研究和實踐，它本身的苛刻的技術(shù)條件要求等，在中國也難以短期內(nèi)具備。再次，分析了雖然存在很多難點和問題，而且面臨的困難和挑戰(zhàn)都很巨大，但趨勢