基于國(guó)際結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)模型的均衡匯率研究.pdf

1、匯率研究是國(guó)際金融領(lǐng)域中一個(gè)重要的問(wèn)題。作為開放經(jīng)濟(jì)中的核心經(jīng)濟(jì)變量，匯率不僅與經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目直接相關(guān)，也與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量密切相關(guān)。進(jìn)入本世紀(jì)以來(lái)，隨著人民幣的不斷升值，關(guān)于人民幣是高估還是低估、該升值還是不該升值、人民幣匯率該如何調(diào)整的問(wèn)題，重新成為了學(xué)術(shù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。其實(shí)關(guān)于人民幣是否應(yīng)該升值就是相對(duì)于一個(gè)參照系的問(wèn)題，即經(jīng)濟(jì)學(xué)上所說(shuō)的均衡匯率問(wèn)題。均衡匯率是指使得一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支平衡具有可持續(xù)性，同時(shí)使國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和經(jīng)

2、濟(jì)保持可持續(xù)增長(zhǎng)的實(shí)際匯率。均衡匯率是制定現(xiàn)實(shí)匯率的基礎(chǔ)，是判斷現(xiàn)實(shí)匯率是否合理的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，而現(xiàn)實(shí)匯率是均衡匯率的反映。均衡匯率是匯率理論中的核心問(wèn)題之一，是判斷匯率水平是否失調(diào)及匯率政策是否需要調(diào)整的主要客觀依據(jù)。因此對(duì)均衡匯率的研究就顯得尤為重要，將為匯率政策的制定以及匯率的調(diào)整提供相對(duì)更加可靠的依據(jù)。 國(guó)內(nèi)外對(duì)均衡匯率的相關(guān)研究文獻(xiàn)浩如煙海，從中可以發(fā)現(xiàn)，這些研究都基于這樣一個(gè)假設(shè)：經(jīng)濟(jì)中確實(shí)存在這樣的均衡點(diǎn)，其存在性

3、是不容置疑的。然而通過(guò)對(duì)均衡匯率的定義和特征研究后，不免會(huì)產(chǎn)生如下疑問(wèn)：1、均衡匯率是否存在；2、均衡匯率是否唯一；3、均衡匯率是否穩(wěn)定；4、均衡匯率是否可測(cè)。 正是因?yàn)榫鈪R率具有如此重要的地位，搞清楚上述四個(gè)問(wèn)題是很有必要的。而現(xiàn)有的很多國(guó)內(nèi)外的研究文獻(xiàn)都集中于去尋找并測(cè)算均衡匯率，現(xiàn)實(shí)意義并不大。而更多的研究應(yīng)該放到對(duì)均衡匯率的存在性研究以及均衡匯率對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)性作用與意義上來(lái)。本文將對(duì)此做一次嘗試，利用國(guó)際結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)模