我國金融市場基準利率選擇問題研究.pdf

1、我國現(xiàn)在正處于利率市場化進程中，確定對市場具有基準性和依據(jù)性的基準利率有重要意義。由于基準利率可以作為其他市場利率制訂的依據(jù)和標準，它應(yīng)該能夠充分反映市場上資金的供求狀況，能夠?qū)ζ渌L險資產(chǎn)的利率變動產(chǎn)生重要的影響，同時還需要具有系統(tǒng)穩(wěn)定性并可以作為調(diào)控市場的有效工具。而只有確定了基準利率，才能夠使得貨幣政策的制定和實施更加切合實際，資金更合理地使用及金融資產(chǎn)定價更具有現(xiàn)實意義和更加合理，尤其是對期貨市場以及金融衍生品市場的發(fā)展更有著十

2、分重要的促進和推動作用。 根據(jù)國際經(jīng)驗，利率市場化過程需要循序漸進地進行，而基準利率則是由貨幣市場中現(xiàn)存的起重要作用的各種利率中選出的，具體應(yīng)該選擇哪種利率作為基準利率對于利率市場化改革的成功與否起著關(guān)鍵作用。．本文正是在這樣的背景下，結(jié)合國內(nèi)外學者的研究成果，對我國現(xiàn)有利率作了比較分析，試圖找到現(xiàn)階段我國的基準利率并為基準利率的確定找到一個有效而且可行的方法。 全文分七個部分：首先是引言，簡要介紹了選題意義和主要結(jié)論。

3、其次是文獻回顧，重點介紹了國內(nèi)外學者對于基準利率選擇所作的研究；接著對我國市場目前利率體系進行了比較詳盡的闡述。通過對我國現(xiàn)行市場中存在的利率的歷史、形成過程和現(xiàn)狀的研究，明了這些利率各自的特點及作為基準利率的優(yōu)勢和缺陷。第四部分是對國際市場基準利率的介紹和比較。希望通過對于國際市場基準利率選擇的認識，可以為我國基準利率選擇提供一定的指導(dǎo)。第五部分是基準利率選擇思路和方法的介紹，介紹了最主要的定理和模型，并詳細列出了實現(xiàn)步驟。緊接著給出

4、了實證結(jié)果。最后是結(jié)論性的評價和政策性建議。通過本文的研究，給出一些關(guān)于基準利率選擇、完善和應(yīng)用的意見和建議。 本文最主要的創(chuàng)新點在于：以往學者對于基準利率的研究往往是從實踐的角度出發(fā)，以定性分析為主，這難免就使得對于基準利率的研究缺乏堅實的理論基礎(chǔ)。而本文從Beta定價的角度出發(fā)，認為如果是基準利率，必須能夠滿足處于前沿空間這一必要條件，由此我們構(gòu)建了前沿空間，并測試現(xiàn)有利率是否處于前沿空間，以作為是否可以作為基準利率的判斷標