2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題（含答案詳解+作文范文）_第1頁
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文檔簡介

1、新上市股票存在高額初始收益是我國新股發(fā)行市場的一個顯著特征。我國自2006年6月在全流通條件下重新啟動新股上市以來，新股首日收益率仍然居高不下。以往的研究對此的解釋大多是從新股抑價發(fā)行的角度給出的。理論上投資者的非理性行為以及承銷商等的價格操作亦是造成新股高報酬率的可能原因。本文結(jié)合我國新股發(fā)行制度改革，比較分析了我國股市發(fā)展不同階段一二級市場的定價效率，并且對全流通以后IPOs市場的高額回報進行分析。本文以2006年6月恢復(fù)IPO到2

2、007年2月在滬深股市上市的90支新股(從中工國際到中國平安)為樣本，首先采用相關(guān)性分析方法分析了影響新股首日回報率的因素，接著利用隨機前沿分析方法，試圖分析我國新股定價過程中的偏低定價程度，并考查偏低定價對我國新股高額初始回報的解釋能力?；貧w結(jié)果不支持我國新股發(fā)行市場存在顯著的偏低定價。文章接著對新上市股票二級市場的投資者行為進行了分析，發(fā)現(xiàn)二級市場投資者的過度狂熱是造成新股高額收益的重要原因。承銷商的托市行為在我國新股市場上存在，但

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