我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)問(wèn)題研究.pdf

1、IPO抑價(jià)是指新股一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)低于二級(jí)市場(chǎng)的上市價(jià)，表現(xiàn)為新股上市首日的收盤(pán)價(jià)明顯高于發(fā)行價(jià)，新股在上市首日能夠獲得顯著的超額收益。國(guó)內(nèi)外大量實(shí)證研究表明，IPO抑價(jià)在各個(gè)國(guó)家普遍存在，但抑價(jià)程度和產(chǎn)生的原因各不相同。 我國(guó)證券市場(chǎng)自從建立以來(lái)一直存在著嚴(yán)重的IPO抑價(jià)現(xiàn)象，本文在對(duì)國(guó)內(nèi)外已有的研究成果進(jìn)行歸納和總結(jié)的基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況對(duì)影響我國(guó) IPO 抑價(jià)的因素進(jìn)行分析，認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì) IPO 抑價(jià)的影

2、響因素可以分為以下三個(gè)方面：一是和制度無(wú)關(guān)的普遍性影響因素，如公司基本面狀況和新股發(fā)行狀況。二是由于發(fā)行管制對(duì)IPO抑價(jià)的影響因素，例如新股發(fā)行定價(jià)是否采用詢價(jià)制。三是股權(quán)分置因素對(duì)IPO抑價(jià)的影響，例如是否全流通發(fā)行。本文對(duì)影響IPO抑價(jià)的各種因素進(jìn)行了理論上的分析，并在此基礎(chǔ)上利用選定的股票樣本數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型，使用定量研究的方法對(duì)我國(guó)的IPO抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行了研究。發(fā)現(xiàn)造成我國(guó)IPO高抑價(jià)現(xiàn)象的主要原因是二級(jí)市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)以及發(fā)行管制