中國經(jīng)濟轉型中的政府或有負債研究.pdf

1、財政風險是政府必須面對的一種風險。其傳統(tǒng)分析僅僅局限于政府預算體制內(nèi)，主要圍繞著財政收支、財政赤字及國債規(guī)模等事關財政自身運行過程中所產(chǎn)生的問題展開討論。實際上，具有不確定性和不容易測度且往往被人們所忽視的或有負債具有更大的風險性和破壞性。因此，考察政府或有負債的根源和形成機理，評估政府或有負債的風險現(xiàn)狀具有重要的理論和實踐意義。本文的主要結論和內(nèi)容如下。 1.中國政府或有負債的產(chǎn)生有其復雜性。既有客觀原因如公共風險的存在，也有

2、主觀原因如財政調(diào)整過程中的機會主義。不僅如此，中國政府或有負債的產(chǎn)生還受制于政府內(nèi)部財政能力弱化約束和外部財政壓力剛性約束。而現(xiàn)階段預算編制中的收付實現(xiàn)制也為政府或有負債的產(chǎn)生大開制度之門，使得政府能夠以隱性擔保為主要載體來進行間接融資。當然，中國政府或有負債的產(chǎn)生還有它的轉型背景。從某種程度上說，經(jīng)濟轉型方式進而財政調(diào)整方式的選擇及其所導致的未來財政成本的增加也決定了政府或有負債的積累。 2.政府擔保特別是政府隱性擔保是中國政

3、府或有負債形成的主要載體。中國經(jīng)濟轉型的過程實際上就是政府由財政直接投融資到提供間接擔保特別是間接隱性擔保的過程。在這一過程中，由于政府職能的轉變、政府對短期財政成本最小化的偏好、公有產(chǎn)權的不可分割性及“意識形態(tài)”的剛性，政府對企業(yè)、銀行及中央政府對地方政府都承擔著最后清償債務的潛在義務，這也使得中國形成了一個以中央政府為核心，以國有企業(yè)、國有金融部門和地方政府為擔保對象的完整的隱性擔保體系。在這一隱性擔保體系下，存在著被擔保對象大量的

4、“道德風險”。 3.中國政府或有負債的內(nèi)容比較廣泛、規(guī)模比較龐大。在評估其風險時，我們必須把或有負債和清償其的資產(chǎn)或政府財政能力聯(lián)系起來。通過實證分析發(fā)現(xiàn)，中國現(xiàn)階段用來抵償負債和抗拒風險的資產(chǎn)規(guī)模相對較低，導致政府資產(chǎn)負債率較高，或有負債風險比較嚴重；而以財政收入流量為主要內(nèi)容的財政汲取能力的下降，也大大削弱了其提供公共產(chǎn)品和服務的能力，降低了其宏觀調(diào)控能力，減弱了其償還負債和抵抗風險的能力。 4.鑒于中國政府或有負債