建筑企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)證券化對(duì)BT債權(quán)進(jìn)行融資的探索.pdf

1、為了解決建設(shè)資金的長(zhǎng)期不足，加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐，各級(jí)政府熱衷于采用BT建設(shè)模式來推動(dòng)當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一部份有實(shí)力的大型建筑企業(yè)通過BT方式參與工程投資建設(shè)，既避免了與中小建筑企業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，又能發(fā)揮大型企業(yè)自身技術(shù)和資金的綜合優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。采用BT模式，最顯著的特點(diǎn)是政府將融資的壓力轉(zhuǎn)移給了建筑企業(yè)，BT項(xiàng)目擠占了建筑企業(yè)大量的流動(dòng)資金。建筑企業(yè)參與BT項(xiàng)目建設(shè)，需要強(qiáng)大的資金實(shí)力為后盾，使得建筑企業(yè)原本以信貸融資為主

2、的融資方式，已經(jīng)不能適應(yīng)對(duì)資金的大量需求，急需開辟新的融資渠道。 本文嘗試通過以建筑企業(yè)作為發(fā)起人，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施BT債權(quán)實(shí)施資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資的探索，以期通過資產(chǎn)證券化將長(zhǎng)期收益資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成即期收益，讓企業(yè)可以迅速回籠資金，改善現(xiàn)金流，降低項(xiàng)目負(fù)債率，增加建筑企業(yè)的收益。 文章分成三個(gè)部分。 第一部分對(duì)有關(guān)資產(chǎn)證券化的概念、實(shí)質(zhì)、資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)證券化的意義和風(fēng)險(xiǎn)等問題進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。 第二部分圍繞資產(chǎn)證

3、券化理論的核心原理一“現(xiàn)金流分析”，三大基本原理“資產(chǎn)重組”“風(fēng)險(xiǎn)隔離”和“信用增級(jí)”，結(jié)合以建筑企業(yè)作為發(fā)起人的身份和BT債權(quán)的性質(zhì)，在基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇，破產(chǎn)隔離和SPV的模式、信用增級(jí)的形式、以及發(fā)起人的會(huì)計(jì)核算、資產(chǎn)證券化中的稅負(fù)、發(fā)起人資產(chǎn)證券化動(dòng)力模型等方面進(jìn)行了詳細(xì)的分析論證。明確了以信托模式對(duì)BT債權(quán)實(shí)施資產(chǎn)證券化具備了可行性。 第三部分采用信托模式對(duì)XX城市南部新區(qū)BT債權(quán)進(jìn)行了資產(chǎn)證券化案例設(shè)計(jì)。對(duì)流程設(shè)計(jì)、現(xiàn)金