資產(chǎn)證券化未來(lái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題探究.pdf

1、資產(chǎn)證券化起源于上世紀(jì)七十年代的美國(guó)，是指通過(guò)打包缺乏流動(dòng)性但具有未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)設(shè)立資產(chǎn)池，并以該資產(chǎn)池為基礎(chǔ)在資本市場(chǎng)中發(fā)行流通證券的融資方式。得益于其拓展企業(yè)融資渠道、盤(pán)活存量資產(chǎn)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及促進(jìn)資本市場(chǎng)繁榮的重大作用，資產(chǎn)證券化在經(jīng)歷了不斷的產(chǎn)品創(chuàng)新與再創(chuàng)新后從其發(fā)源地迅速擴(kuò)展至全世界范圍。
　　我國(guó)對(duì)于資產(chǎn)證券化的探索始于上世紀(jì)末并于2005年正式進(jìn)入試點(diǎn)階段。繼2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致近5年的試點(diǎn)中斷后，我國(guó)的

2、資產(chǎn)證券化市場(chǎng)在近幾年呈現(xiàn)出井噴式發(fā)展的態(tài)勢(shì)，2014年至2016年各年發(fā)行總額分別達(dá)3310億元，5930.39億元和8827.97億元，信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持票據(jù)和項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃四類(lèi)產(chǎn)品并行發(fā)展，各類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)百花齊放……這些成就與人民幣國(guó)際化、利率市場(chǎng)化等經(jīng)濟(jì)背景，我國(guó)政府出臺(tái)諸如試點(diǎn)規(guī)模擴(kuò)容、施行備案制和注冊(cè)制等利好政策以及市場(chǎng)參與者的辛勤耕耘是密不可分的。
　　盡管我國(guó)資產(chǎn)證券化已日趨常規(guī)化，但我們?nèi)孕?/p>

3、承認(rèn)，相較于歐美成熟市場(chǎng)，我國(guó)的資產(chǎn)證券化依然處于起步階段，在實(shí)踐和理論層面仍有許多問(wèn)題亟待解決。就法律層面而言，我國(guó)相關(guān)法律規(guī)范遠(yuǎn)落后于實(shí)踐的現(xiàn)實(shí)需求，對(duì)于目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中普遍應(yīng)用的未來(lái)債權(quán)的定性、基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)隔離判斷標(biāo)準(zhǔn)、特殊目的機(jī)構(gòu)的定位等問(wèn)題均存在立法上的缺漏;另外，鑒于現(xiàn)行有效的資產(chǎn)證券化核心文件大多停留在部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件等較低位階，因而無(wú)法突破《合同法》、《公司法》、《信托法》等法律層級(jí)的傳統(tǒng)規(guī)范對(duì)資產(chǎn)證券化

4、這一金融創(chuàng)新工具發(fā)展的限制……從立法層面解決以上問(wèn)題，對(duì)于資產(chǎn)證券化在我國(guó)的合規(guī)運(yùn)行、創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)而使得該金融產(chǎn)品于之經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的作用得以彰顯具有極高的必要性和重要意義。
　　論文圍繞我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展中涉及的未來(lái)債權(quán)轉(zhuǎn)讓這一法律問(wèn)題展開(kāi)，在研讀國(guó)內(nèi)外相關(guān)法律規(guī)范、學(xué)術(shù)論著，剖析資產(chǎn)證券化項(xiàng)目成型案例的基礎(chǔ)上撰寫(xiě)。論文以資產(chǎn)證券化的交易架構(gòu)為背景，以資產(chǎn)證券化的核心問(wèn)題——通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離為微觀切入點(diǎn)進(jìn)行理論分析。通過(guò)剖析中國(guó)