基于粘性價(jià)格目標(biāo)區(qū)模型的人民幣匯率目標(biāo)區(qū)研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的日益加快以及中國加入WTO，人民幣匯率在國民經(jīng)濟(jì)中的作用越來越重要。1994年以來，中國實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這種匯率安排為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了一定的貢獻(xiàn)，但是1998年以來，人民幣對美元的匯率變化率平均不到0.1％，中國實(shí)際上實(shí)行的是釘住美元的固定匯率制度。釘住美元的固定匯率制由于不能真正反映人民幣的價(jià)值和容易導(dǎo)致金融危機(jī)等原因，已經(jīng)逐漸不符合中國的國情需要，人民幣匯率制度需要變

2、得更加靈活、有浮動(dòng)。而目標(biāo)區(qū)作為一種兼顧固定匯率制度穩(wěn)定性和浮動(dòng)匯率制度靈活性的匯率制度，能夠向市場發(fā)出明確的信號(hào)，增加公眾對匯率保持穩(wěn)定的心理預(yù)期，提高匯率政策的有效性，可減少投機(jī)沖擊，還可保持我國貨幣政策的獨(dú)立性，諸多優(yōu)點(diǎn)使目標(biāo)區(qū)匯率制度成為人民幣匯率制度改革和發(fā)展的可行提案。 本文首先闡述了人民幣匯率制度的變遷，并對現(xiàn)行匯率制度進(jìn)行分析得出了固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度都不適合目前的人民幣匯率制度的結(jié)論，提出在中國實(shí)施目標(biāo)區(qū)

3、匯率制度及其合理性。其次，探討了匯率目標(biāo)區(qū)的理論框架，包括匯率目標(biāo)區(qū)理論、匯率目標(biāo)區(qū)模型及其比較和粘性價(jià)格理論，這是本文的理論部分，是進(jìn)行后續(xù)實(shí)證研究的基礎(chǔ)。再次，在理論部分列出的模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了粘性價(jià)格匯率目標(biāo)區(qū)模型，并詳細(xì)討論模型的兩種求解方法，即冪級數(shù)方法和排列技術(shù)方法。然后，在實(shí)證研究部分，采用冪級數(shù)方法來求解粘性價(jià)格目標(biāo)區(qū)模型，計(jì)算出均衡匯率及其浮動(dòng)范圍，其中運(yùn)用了ADF檢驗(yàn)法和OLS回歸方法。最后，對所得到的均衡匯率值和波