國有商業(yè)銀行公司治理研究：基于戰(zhàn)略投資者的視角.pdf

1、本文從關(guān)注國有商業(yè)銀行的公司治理改革，尤其是股份制改造和引進戰(zhàn)略投資者等現(xiàn)象入手，全面考察了國有商業(yè)銀行的治理特性?？疾彀l(fā)現(xiàn)： 一是由于商業(yè)銀行的經(jīng)營管理中存在著更為嚴重的信息不對稱性，以及由于債權(quán)人的高度分散性所導(dǎo)致的外部治理惰性，其公司治理中存在著更多的機會主義傾向； 二是由于國有股權(quán)的代理人(國有股東)在宏觀和微觀二個層次相分離，其微觀代理人存在著背離宏觀層面價值取向的機會主義傾向。因此，傳統(tǒng)的以“股權(quán)投票權(quán)機制”

2、為核心的公司治理結(jié)構(gòu)難以滿足國有商業(yè)銀行的治理要求，進一步改革的邏輯是：在國有商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)中引進足夠強大的力量以抑制政府的過度干預(yù)，引進足夠成熟的力量以矯正國有股東的不當治理行為。 第三章的研究發(fā)現(xiàn)，利益相關(guān)者治理結(jié)構(gòu)中存在著疊加于股權(quán)機制之上的“話語權(quán)機制”，使得參與治理的利益相關(guān)者得以行使超過其股權(quán)份額的治理權(quán)力，從而在公司治理中發(fā)揮更大的積極作用。作為一個創(chuàng)新的理論概念，本文對利益相關(guān)者治理結(jié)構(gòu)中的“話語權(quán)機制”作了

3、較為全面的闡述。“話語權(quán)機制”的核心價值在于：促進利益相關(guān)者治理主體的治理取向與大股東的價值取向保持一致，包括監(jiān)督和促進國有股東的價值取向在宏觀和微觀上保持一致，因此，“話語權(quán)機制”有效性的關(guān)鍵在于：大股東公開的價值取向、政府的強制監(jiān)管要求、社會評判機制和信息披露機制等。 第四章構(gòu)建了一個國有商業(yè)銀行的治理博弈模型，用以檢查戰(zhàn)略投資者借助于話語權(quán)機制對治理績效的影響結(jié)果?；A(chǔ)模型分析表明，即使不存在大股東與經(jīng)理的串謀行為，二者同

4、時存在的機會主義行為同樣會導(dǎo)致國有商業(yè)銀行公司治理的不足或畸形；引進戰(zhàn)略投資者之后，由于戰(zhàn)略投資者具有更強的治理動力和治理能力，并且得益于“話語權(quán)機制”加強了其治理權(quán)力，從而提高了國有商業(yè)銀行的治理績效。進一步的模型分析還發(fā)現(xiàn)，不同戰(zhàn)略投資者的投資目標有所不同，其參與公司治理的積極性各有側(cè)重，相對消極型戰(zhàn)略投資者的參與更加有利于改進國有商業(yè)銀行的近期治理績效，而積極進取型戰(zhàn)略投資者對治理績效的積極影響需要在更長遠的時間里體現(xiàn)。

5、第五章考察國內(nèi)已有的實踐發(fā)現(xiàn)，國有商業(yè)銀行公司治理中話語權(quán)機制正在發(fā)揮越來越大的作用，這得益于如下一系列因素：國有股東在宏觀層面上明確了市場化、全球化、現(xiàn)代化的價值取向，政府監(jiān)管和信息披露機制的日益規(guī)范化，市場經(jīng)濟基本原則成為社會共識并在此基礎(chǔ)上確立了新的社會評判機制等?；谶@些因素，并利用話語權(quán)機制，具有強大專業(yè)優(yōu)勢的戰(zhàn)略投資者獲得并發(fā)揮了超出其所持股權(quán)份額的話語權(quán)，從而提高了國有商業(yè)銀行的整體治理水平。 第六章對新興市場經(jīng)濟