我國國有商業(yè)銀行公司治理模式研究——引入境外戰(zhàn)略投資者的效果.pdf

1、我國國有商業(yè)銀行的改革經(jīng)歷了兩個主要階段，即從專業(yè)銀行到商業(yè)銀行的改革，從國有獨資商業(yè)銀行到國家控股的股份制銀行的改革。商業(yè)銀行股份制改造的目標是建成資本充足、內(nèi)控嚴密、運營安全、服務和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。要辦成真正的商業(yè)銀行，關鍵是加快深化內(nèi)部的改革，建立良好公司治理結構，切實轉換經(jīng)營機制。必須要按照現(xiàn)代商業(yè)銀行要求，建立規(guī)范的公司治理結構和嚴明的內(nèi)部權責制度，形成良好的財務約束和內(nèi)在風險防范機制。
　　 在發(fā)達國家，商業(yè)

2、銀行治理結構主要是處理所有權與經(jīng)營權分離之后導致的委托-代理問題，公司治理結構的中心任務就是，銀行股東和代理股東的董事會如何選擇并激勵、約束銀行家，使銀行按照股東價值最大化的目標運營。研究國外發(fā)達國家大量問題銀行的案例就會發(fā)現(xiàn)，問題的根源大多在于內(nèi)部公司治理結構出現(xiàn)了偏差，銀行管理層在沒有受到有效監(jiān)督的情形下操控了銀行的實際控制權，最終失去了股東的信賴，而由于銀行的股東干預過度造成銀行出現(xiàn)問題的現(xiàn)象很少。
　　 然而，在中國，改

3、善國有商業(yè)銀行治理結構問題方面的難度要遠遠甚于西方現(xiàn)代商業(yè)銀行。國有商業(yè)銀行公司治理結構的無效性主要體現(xiàn)在國家對國有商業(yè)銀行的控制在“超強控制”與“超弱控制”兩極振蕩。一方面，國有商業(yè)銀行為國家獨資所有，政府作為國有商業(yè)銀行的行政主管和名義上的所有者，加之對銀行的壟斷偏好，常常對國有商業(yè)銀行施加過分干預，實行黨管干部原則，對國有銀行有“超強控制力”，并且導致銀行家市場的直接缺失；另一方面，由于國有銀行股權單一，國有資本的出資人代表職能沒

4、有得到體現(xiàn)，導致真正的資本所有者缺位，加上嚴重的信息不對稱，國家對國有銀行的經(jīng)營管理者又出現(xiàn)了“超弱控制”。
　　 加入WTO之后，我國銀行業(yè)的市場競爭格局逐漸發(fā)生變化。5年過渡期之后，國有商業(yè)銀行面對越來越激烈的外資銀行的市場競爭。市場競爭的實質是現(xiàn)代銀行制度的競爭，而現(xiàn)代銀行制度的核心是商業(yè)銀行內(nèi)部公司治理結構中的治理機制，其優(yōu)劣直接決定了銀行的市場競爭能力。
　　 目前，我國國有商業(yè)銀行運行的制度性低效率是改革過程

5、中多種約束條件下的必然結果，其中，國有商業(yè)銀行公司治理結構的不合理，缺乏治理效能是一個最為重要的因素。這種不合理性，突出表現(xiàn)在“內(nèi)部人控制”上，它導致了國有商業(yè)銀行的管理層追逐自身利益最大化而故意將商業(yè)性風險轉化為政策性風險的道德風險，以及不良貸款增量部分不斷增加。四大國有獨資商業(yè)銀行在中國的銀行體系中居于主導地位，當前這種主導地位的形成既有歷史的原因又有政策導向的作用。然而從動態(tài)發(fā)展的角度來看，國有商業(yè)銀行的市場主導地位最終還是要靠效

6、率來維護。面對外資銀行日趨激烈的競爭，國有商業(yè)銀行可持續(xù)性的競爭力來源于制度改革的深化和公司治理結構的完善。
　　 作為國有商業(yè)銀行公司治理改革的重要舉措就是境外戰(zhàn)略投資者的引入。中國工商銀行、中國銀行和中國建設銀行都已經(jīng)通過股份制改造，分別引入不同的境外戰(zhàn)略投資者并成功在香港和上海公開發(fā)行上市。對此，政府層面對境外戰(zhàn)略投資者的引入寄予了厚望，并希望通過引入具有先進現(xiàn)代銀行管理經(jīng)驗的境外同行促進國有商業(yè)銀行的公司治理結構、經(jīng)營管

7、理效率、經(jīng)營績效等眾多方面的改善和提高。境外戰(zhàn)略投資者引入的效果究竟如何是本文關注的焦點，我們通過一個虛擬變量的面板數(shù)據(jù)模型檢驗了境外戰(zhàn)略投資者的引入對三大國有商業(yè)銀行的績效影響。我們的結論并不樂觀，境外戰(zhàn)略投資者的引入對于公司治理績效的改善收效甚微。
　　 由于境外戰(zhàn)略投資者引入的作用有限，我們對我國國有商業(yè)銀行的公司治理模式和公司治理建設作了一些構想。我們認為，銀行以及整個金融業(yè)的發(fā)展可以看作經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，而我國國民經(jīng)濟

8、保持了長期持續(xù)快速的發(fā)展，但一般國民似乎還很難分享經(jīng)濟發(fā)展的成果。從宏觀層面來考慮，銀行的產(chǎn)權改革應該可以考慮更加分散化的一般國民持有策略，而非有利益輸送之嫌的境外戰(zhàn)略投資者的引入方式。從中觀層面來考慮，在政銀不分以及復雜的多層次委托代理關系情況下，國有商業(yè)銀行的公司治理質量的提高仍然存在較大的不確定性。中央?yún)R金公司整體劃入中國投資公司以后又增加了一個層次的委托代理關系，這可能進一步復雜化本已無法調和的委托人與代理人的利益沖突關系。從微

9、觀層面來看，政治體制制約著國有商業(yè)銀行公司治理的流程再造。公司治理績效的改善之路仍然漫長。
　　 本文在詳細分析和探討公司治理尤其是我國國有商業(yè)銀行公司治理模式以及特殊性等方面的基礎上，認為我國國有商業(yè)銀行公司治理的缺陷是全方位的，幾乎涵蓋了公司治理主要內(nèi)容的方方面面。本文的主要結論有：
　　 第一，我國國有商業(yè)銀行的公司治理存在較多自身的特點，主要包括單一的產(chǎn)權結構以及所有權和控制權的高度統(tǒng)一，并由此派生出復雜的多層次

10、委托代理關系。在中央?yún)R金公司整體劃給中國投資公司的背景下，委托代理的關系必將更加復雜，未來的發(fā)展具有更多的不確定性。
　　 第二，我國國有商業(yè)銀行公司治理存在較多的現(xiàn)實困境。主要包括以下幾點：存在明顯的“內(nèi)部人控制”，道德風險嚴重；缺乏有效激勵機制；缺乏經(jīng)營發(fā)展的戰(zhàn)略目標和企業(yè)文化；產(chǎn)品市場競爭的治理機制缺失；監(jiān)管的治理效能有待加強；缺乏外部銀行家市場治理機制；產(chǎn)權市場不充分導致市場的控制權爭奪機制缺失；信息披露與透明度的治理機

11、制缺失；債權人沒有動力行使治理權。
　　 第三，戰(zhàn)略投資者的存在并不能完全達到我們所預期的目標。在銀行經(jīng)營安全性方面，戰(zhàn)略投資者的引入直接增加了資本金的來源，或者是戰(zhàn)略投資者對資本充足率的重視程度較高，從而使得該類銀行表現(xiàn)出較高的資本充足率水平。但是在控制不良貸款率方面的表現(xiàn)要差于其他的銀行。在銀行的盈利性方面，有戰(zhàn)略投資者加盟的銀行也未能有良好的表現(xiàn)?？傊?，戰(zhàn)略投資者的引進并不像我們想象的那樣能夠在短期內(nèi)改變中國銀行業(yè)的現(xiàn)狀。

12、
　　 本文的主要貢獻在于對我國國有商業(yè)銀行公司治理進行了深入細致的探討，尤其是對境外戰(zhàn)略投資者的引入對國有商業(yè)銀行公司治理績效的影響進行了實證檢驗。就筆者對已有相關文獻的研讀，對境外戰(zhàn)略投資者的引入對公司治理績效影響的實證研究是領先的。
　　 我們的主要結論如前所述。戰(zhàn)略投資者的引入未能完全達到我們所預期的目標，這可能是因為戰(zhàn)略投資者進入相關銀行的時間還比較短，其價值沒有得到充分的體現(xiàn)。但本文認為，在中國的復雜環(huán)境下，