公司債對(duì)融資結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)的影響——基于長(zhǎng)江電力的案例研究.pdf

1、新資本結(jié)構(gòu)理論和現(xiàn)代公司治理理論的融合發(fā)展表明，負(fù)債融資對(duì)公司治理起著非常重要的作用。本文基于對(duì)長(zhǎng)江電力公司發(fā)行公司債的案例研究，闡述并且分析了我國(guó)公司債券發(fā)行對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)的影響。在我國(guó)資本市場(chǎng)融資手段比較單一的背景下，分析了公司債券融資對(duì)于增加現(xiàn)代中國(guó)融資市場(chǎng)融資工具的必要性和重要意義。在分析研究了融資后長(zhǎng)江電力上市公司第一季度的財(cái)務(wù)指標(biāo)后，得出長(zhǎng)江電力發(fā)行公司債改善了資本結(jié)構(gòu)，提高了未來(lái)的財(cái)務(wù)盈利能力，對(duì)現(xiàn)有全部股東的利

2、益具有促進(jìn)作用。在量化財(cái)務(wù)杠桿的標(biāo)準(zhǔn)后，可以得出對(duì)于符合同樣財(cái)務(wù)指標(biāo)的中國(guó)上市公司，發(fā)行公司債要優(yōu)于增發(fā)股票融資。發(fā)行公司債對(duì)于股本結(jié)構(gòu)的改變來(lái)看，較好的避免了大股東通過(guò)增發(fā)股票來(lái)稀釋自己股份，增加自己可以控制的現(xiàn)金流，避免了大股東通過(guò)控股增發(fā)權(quán)侵占中小股東的利益。基于以上分析，本文認(rèn)為長(zhǎng)江電力股份公司發(fā)行公司債融資能夠改善公司的長(zhǎng)期融資結(jié)構(gòu)和公司的治理結(jié)構(gòu)，改善公司的未來(lái)盈利狀況。對(duì)于其他上市公司也是一個(gè)較好的榜樣。同時(shí)也說(shuō)明了公司債