我國(guó)利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證研究.pdf

1、在影響股票價(jià)格的諸多因素中，利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格的影響最為直接、迅速。研究利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格的影響，對(duì)發(fā)揮我國(guó)貨幣政策功效，發(fā)展股票市場(chǎng)，進(jìn)而促進(jìn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文將1993年5月到2007年12月利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格的影響分為兩階段，2006年8月19日之前的調(diào)息日為第一階段，從8月19日起為第二階段，采用多種方法分析了不同階段的影響效應(yīng)，研究發(fā)現(xiàn)利率調(diào)整對(duì)股票價(jià)格在短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生負(fù)的沖擊效應(yīng)，而

2、且升息的沖擊要大于降息的沖擊，在長(zhǎng)期內(nèi)兩者呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。 文章首先介紹了國(guó)內(nèi)外學(xué)者在利率調(diào)整影響股票價(jià)格方面的研究成果，分析了國(guó)內(nèi)外計(jì)量方法和研究側(cè)重點(diǎn)的不同，在掌握研究現(xiàn)狀的同時(shí)探尋有待進(jìn)一步發(fā)展的方向。接著本文對(duì)第一階段利率調(diào)整影響股票價(jià)格的短期效應(yīng)進(jìn)行分析，在研究各次利率調(diào)整影響效應(yīng)的基礎(chǔ)上，引入TARCH模型，采用事件分析法，分析了股票價(jià)格變動(dòng)的方向以及利好、利壞消息對(duì)于股票價(jià)格的沖擊，得出升息比降息對(duì)股票價(jià)格的沖擊更