資產證券化的流動性創(chuàng)造機制及風險管理.pdf

1、2007年爆發(fā)的次貸危機是美國信用膨脹、風險積累的集中爆發(fā)，資產證券化是美國信用膨脹的根源。資產證券化在不改變資產負債表規(guī)模的前提下，通過盤活資產、提高資產周轉率提高利潤。因為美國資本市場的過度創(chuàng)新，資產證券化卻成為了一種新的融資方式，利用循環(huán)信用發(fā)放貸款，在以貸款為基礎資產發(fā)行資產證券化產品融資，所得資金繼續(xù)發(fā)放貸款，往復循環(huán)，這就是資產證券化的流動性創(chuàng)造機制。資產證券化的流動性創(chuàng)造機制在微觀上可以提供更多的信貸支持，宏觀則創(chuàng)造了大量

2、債權，造成信用膨脹，并導致不良資產進入金融體系。同時，銀行的盈利基礎不再是存貸利差，而是貸款發(fā)放費。資產證券化涉及到眾多金融機構，連著資本市場和信貸市場，資本市場的風險波動極易傳導到信貸市場，導致包括銀行在內的眾多金融機構的風險共振。
　　 在次貸危機中，美國政府設立的房地美和房利美由于“所有者缺位”而盲目承擔風險，導致風險的積累，并對沖基金的加入導致風險數倍放大。在次貸危機爆發(fā)后，風險迅速傳染給商業(yè)銀行，并對實體經濟的運行產生