基于盈余公告Alpha的基金擇股能力研究.pdf

1、隨著中國證券投資基金的迅猛發(fā)展，對基金業(yè)績的研究越來越受到理論和實務(wù)界的重視。而目前我國的研究在深度和系統(tǒng)性上都存在一定不足，因此遠遠沒有起到指導中國基金業(yè)健康發(fā)展的作用。本文采用盈余公告Alpha方法，根據(jù)基金持股的盈余公告收益剔除市場基準收益率(MAR)或基金持有的股票所在類型的平均收益率(BAR)來計算相應(yīng)業(yè)績指標，來考察基金擇股能力，避開了傳統(tǒng)方法中的聯(lián)合假設(shè)問題，對中國基金的總體及按基金的規(guī)模、風格、費率對基金分類表現(xiàn)進行了全

2、面的研究，得到了以下結(jié)論。 總的來說基金顯示出了比較好的投資才能，基金選擇的股票收益率贏過了大盤和同類平均水平，現(xiàn)有基金業(yè)績評估主流方法可能低估了基金經(jīng)理的投資能力。并且從總體上看基金業(yè)績具有明顯的持續(xù)性，這將有利于改變市場的過度投機行為，穩(wěn)定證券市場。 同時優(yōu)秀的基金比表現(xiàn)較差的基金在次重倉股的選擇能力上更具優(yōu)勢?；鹫w在選擇股票種類和投資比重的分配上表現(xiàn)尚佳，但對比與同類股票基準的差異，重倉股的表現(xiàn)比次重倉要稍遜一