我國上市公司內(nèi)部控制信息披露與股價相關(guān)性分析.pdf

1、內(nèi)部控制及內(nèi)部控制信息披露是近年來的研究熱點(diǎn)。安然、世通等一系列財務(wù)舞弊和會計造假案件的發(fā)生，充分暴露了上市公司關(guān)鍵人物凌駕于內(nèi)部控制之上、內(nèi)部控制信息披露徒具形式等問題。為此，薩班斯法案力圖通過強(qiáng)制性信息披露，使內(nèi)部控制置于公眾監(jiān)督之下。之后，日本等其他國家和地區(qū)的證券市場也紛紛建立了與內(nèi)部控制有關(guān)的披露制度。2006年，上海證券交易所發(fā)布《內(nèi)部控制指引》，要求上市公司董事會在年度報告披露的同時披露相關(guān)的內(nèi)部控制信息，并且鼓勵有條件的

2、上市公司單獨(dú)出具內(nèi)部控制自我評估報告，同時披露會計師事務(wù)所對內(nèi)部控制自我評估報告的核實評價意見。本文以此為契機(jī)，在對2005-2007年滬深300指標(biāo)上市公司內(nèi)部控制信息披露狀況進(jìn)行初步描述性分析的基礎(chǔ)上，考察股票市場對內(nèi)部控制信息披露的反應(yīng)。 本文首先研究了國內(nèi)外有關(guān)內(nèi)部控制信息披露與股價相關(guān)性的文獻(xiàn)，分析得到我國證券市場是半強(qiáng)式有效市場、上市公司的信息披露是有信息含量的、公司披露的信息對股價是有影響的等結(jié)論。在此基礎(chǔ)上，提出

3、了研究假設(shè)并運(yùn)用超額收益法確定了研究模型。 本文通過內(nèi)部控制信息披露的統(tǒng)計分析得到：證券、銀行、保險公司內(nèi)部控制信息披露的情況較好，其主要原因在于監(jiān)管要求披露；而其他上市公司內(nèi)部控制披露狀況較差，相當(dāng)多的公司選擇了簡單披露，沒有實質(zhì)內(nèi)容。內(nèi)部控制信息披露的主體為監(jiān)事會，但監(jiān)事會的披露形式主義嚴(yán)重。我國上市公司尚缺乏自愿披露內(nèi)部控制狀況以向外部投資者傳遞企業(yè)質(zhì)量信號的動力，自愿披露內(nèi)部控制不足之處少之又少，2007年較前兩年而言，

4、披露內(nèi)控不足的上市公司有所增加。被出具非標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的公司披露內(nèi)控信息的比例基本與被出具標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的公司持平，這說明我國上市公司內(nèi)部控制信息的披露與會計報告質(zhì)量也存在一定的聯(lián)系。 通過超額收益法得到：股票市場對2005-2007年上市公司披露的良好內(nèi)部控制信息有顯著正面反應(yīng)；對不良內(nèi)部控制信息負(fù)面反應(yīng)不夠顯著：對連續(xù)兩年未披露，第三年首次披露的內(nèi)部控制信息有顯著的負(fù)面反應(yīng)；對連續(xù)三年未披露內(nèi)部控制信息沒有顯著的負(fù)面