投資者情緒對(duì)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格影響的實(shí)證研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券是一種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品。其價(jià)格的變化也受到多種因素的影響。在Ingersol(11977)和Brennan & Schwartz(1977)具有開(kāi)創(chuàng)性的研究后，不斷有關(guān)于此方面的文章。在Longstaff & Schwartz(2001)提出了一種能夠蒙特卡洛模擬運(yùn)用于美式期權(quán)的定價(jià)后，為可轉(zhuǎn)債的定價(jià)提供了一種新的思路。
　　本文在Longstaff & Schwartz(2001)對(duì)美式期權(quán)定價(jià)思路和方法的基礎(chǔ)上，用

2、Monte Carlo模擬最小二乘法對(duì)可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行定價(jià)，并將理論價(jià)格和市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格相比較得出市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于理論價(jià)格的估值偏差，觀察估值偏差的變化。將封閉式基金的加權(quán)折價(jià)率和市場(chǎng)換手率作為衡量投資者情緒的間接指標(biāo)，利用主成分分析構(gòu)建投資者情緒指數(shù)。最后通過(guò)對(duì)投資者情緒指數(shù)和可轉(zhuǎn)換債券的估值偏差率進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)，得出投資者情緒在一定程度上可以導(dǎo)致可轉(zhuǎn)換債券估值偏差的變化，進(jìn)而解釋了為什么在2007年和2008年可轉(zhuǎn)換債券的估值