控制權(quán)私人利益的影響因素與經(jīng)濟(jì)后果研究.pdf

1、本文研究的對(duì)象是上市公司的控制權(quán)私人利益問(wèn)題。主要回答兩方面問(wèn)題，一是在我國(guó)特有的制度背景下影響控制權(quán)私人利益的因素有哪些？二是控制權(quán)私人利益所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果是什么？ 文章首先介紹本文研究的理論基礎(chǔ)、控制權(quán)私人利益概念、控制權(quán)私人利益的度量等基本概念和問(wèn)題，對(duì)控制權(quán)私利的影響因素和引起的經(jīng)濟(jì)后果兩方面的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評(píng)述。然后選取1997年到2003年中同一年中同一公司既發(fā)生控股股權(quán)變更也發(fā)生非控股股權(quán)的交易為樣本，以非控股股權(quán)

2、的交易價(jià)格作為控制權(quán)共享利益的估計(jì)，以控股股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格與非控股股權(quán)的交易價(jià)格的差額作為控制權(quán)私人利益的估計(jì)來(lái)對(duì)我國(guó)上市公司控制權(quán)私人利益的總體水平進(jìn)行比較；接著對(duì)控制權(quán)私人利益進(jìn)行分組差異性檢驗(yàn)，應(yīng)用因子分析、多元回歸分析等方法對(duì)影響我國(guó)控制權(quán)私人利益的因素進(jìn)行實(shí)證分析；更進(jìn)一步，文章還使用控制權(quán)轉(zhuǎn)移后的三年超常累積月收益率作為樣本公司價(jià)值增損的估計(jì)，用整體樣本公司的超常累積平均月收益率來(lái)分析控制權(quán)私人利益的影響，對(duì)控制權(quán)私人利益的經(jīng)

3、濟(jì)后果進(jìn)行計(jì)量分析，研究發(fā)現(xiàn)控制權(quán)私人利益與公司價(jià)值創(chuàng)造呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)；最后，文章總結(jié)了本文的主要研究結(jié)論，并就此提出一些建議，為完善我國(guó)上市公司的法律保護(hù)體系、建立規(guī)范有效的控制權(quán)市場(chǎng)，完善治理機(jī)制提供一些借鑒。 本文的創(chuàng)新和貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在控制權(quán)私人利益計(jì)量模型的改進(jìn)上，本文選取同一年中同一公司既發(fā)生控股股權(quán)變更也發(fā)生非控股股權(quán)交易的樣本，以非控股股權(quán)的交易價(jià)格作為控制權(quán)共享利益的估計(jì)，而控股股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格與非控股股權(quán)的交易