我國企業(yè)上市前私募股權(quán)投資定價影響因素研究.pdf

1、近年來，私募股權(quán)投資逐漸成為我國資本市場上的熱點話題。很多企業(yè)通過采用私募股權(quán)融資的方式來籌集資金，實現(xiàn)自身價值的加速增長，這直接帶動了我國私募股權(quán)投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展。尤其是隨著三板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的成功推出，我國多層次資本市場體系的建設(shè)日益完善，為眾多私募股權(quán)投資基金拓寬了投資渠道、完善了退出渠道，促進了我國私募股權(quán)投資行業(yè)進入了新一輪飛速發(fā)展的時期。
　　 根據(jù)私募投資者進入企業(yè)時點的不同，可以將私募股權(quán)投資資本分為不同的類

2、型。其中Pre-IPO資本又被稱為上市前的私募股權(quán)投資。上市前的私募股權(quán)投資能否順利進行并取得成功，與其進入時的股權(quán)定價有很大的關(guān)系。然而目前我國對上市前私募股權(quán)投資定價方面的研究甚少，缺少理論的研究顯然不利于私募股權(quán)投資在我國的發(fā)展。針對這種情況，本文從私募股權(quán)投資者的角度出發(fā)，對影響我國上市前私募股權(quán)投資定價的相關(guān)因素，以及具體的定價方法進行了較為詳細的探討與研究。
　　 本文通過選取上市前進行過私募并成功實現(xiàn)私募退出的企業(yè)

3、作為研究樣本，進行了相關(guān)回歸分析，證實了上市前私募價格與私募進入時目標企業(yè)的每股收益、平均市盈率、IPO價格等財務(wù)因素成正比關(guān)系，而與IPO時間成反比關(guān)系。同時，本文還通過理論分析與規(guī)范研究的方法，對影響上市前私募股權(quán)投資價格的非財務(wù)因素進行了梳理，指出上市前私募價格還受企業(yè)的成長潛力、企業(yè)所屬行業(yè)的特點、企業(yè)管理團隊的素質(zhì)、私募投資者談判能力與技巧等非財務(wù)因素的影響。在此基礎(chǔ)上，本文指出對上市前私募股權(quán)投資進行定價時，需要采用將財務(wù)因