22634.基于產(chǎn)品分成合同的sj公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究

1、分類號(hào)：F2751密級(jí)：公開(kāi)Illlllllll／lllll／llUl／／l／lll／／0㈣㈣帆。10131702學(xué)校代碼：學(xué)號(hào)：10697201531886I≯Jc龍霉NOrthwestUniversity基于產(chǎn)品分成合同的SJ公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的研究學(xué)科名稱：工商管理專業(yè)學(xué)位類別：工商管理碩士作者：周珊指導(dǎo)老師：馮均科教授西北大學(xué)學(xué)位評(píng)定委員會(huì)二。一七年摘要隨著石油經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，中國(guó)公司通過(guò)“走出去”，建立國(guó)際性的跨國(guó)公司，將

2、在世界石油勘探開(kāi)發(fā)、石油供應(yīng)、石油投資等領(lǐng)域扮演越來(lái)越重要的角色。作為民營(yíng)資本在國(guó)內(nèi)飽和的投資環(huán)境下，目光開(kāi)始對(duì)準(zhǔn)國(guó)際上的資源合作開(kāi)發(fā)。在當(dāng)今世界石油勘探開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，產(chǎn)品分成合同是外國(guó)企業(yè)與資源國(guó)合作進(jìn)行油氣田開(kāi)發(fā)最普遍的一種合同形式。在該合同下如何進(jìn)行公司管理，如何確定資本結(jié)構(gòu)，如何為合同承包商帶來(lái)更大的利益，是我們?cè)趪?guó)際油氣合作領(lǐng)域面臨的重要問(wèn)題之一。本文以sJ公司在勘探階段四年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其在處于產(chǎn)品分成合同的勘探

3、階段時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)較大，導(dǎo)致總體資產(chǎn)負(fù)債率較低，權(quán)益性融資較多。而當(dāng)其進(jìn)入開(kāi)發(fā)生產(chǎn)階段后，由于可以進(jìn)行產(chǎn)品分成，公司開(kāi)始盈利并享有資金流的流入，但不同盈利水平會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)水平的大小有所不同，也使得投資人對(duì)于回報(bào)率的要求有所不同，同時(shí)由于產(chǎn)品分成合同中所要求的一部分固定性成本的支出，使得經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的存在，因此不同盈利狀態(tài)下的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)受到影響。本文首先使用資本成本比較法，對(duì)比分析SJ公司高層管理者所提出的兩種籌資方案在資本成本上的優(yōu)劣，找到

4、平均資本成本較低的方案。其次，使用每股收益無(wú)差別點(diǎn)的方法，對(duì)SJ公司在不同產(chǎn)量情況下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。分析結(jié)果可以看出，當(dāng)產(chǎn)量在專家預(yù)測(cè)的“較差”情況下，應(yīng)當(dāng)盡量使用權(quán)益性融資，而當(dāng)產(chǎn)量提高并達(dá)到專家預(yù)測(cè)的“中等”或“較好”的情況時(shí)，可以更多地選擇使用債權(quán)性融資，利用利息抵稅的優(yōu)勢(shì)為企業(yè)和股東盈利。最后，對(duì)sJ公司的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出建議，為公司在擴(kuò)大投資時(shí)，如何進(jìn)行融資渠道的選擇給出意見(jiàn)以及保障措施。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)，融資方式，產(chǎn)