房地產(chǎn)板塊上市公司股利政策研究[開題報告]

1、畢業(yè)論文（設計）開題報告題目：房地產(chǎn)板塊上市公司股利政策研究一、選題的背景、意義（一）背景（一）背景目前房地產(chǎn)企業(yè)占國民生產(chǎn)總值的五分之一，可以說是不折不扣的支柱產(chǎn)業(yè)。在過去的10年中，房地產(chǎn)對于中國的經(jīng)濟增長貢獻卓著。在消費、投資和出口貿(mào)易這三大經(jīng)濟增長的動力中，投資和出口構(gòu)成了中國增長的核心，其中房地產(chǎn)是投資中的重要力量。房地產(chǎn)已經(jīng)發(fā)展成為重要的投資品，在房價上漲的預期下，投資和投機需求鋪天蓋地的進入市場。在這個時候?qū)Ψ康禺a(chǎn)板塊上市

2、公司的研究顯得十分重要，而在房地產(chǎn)板塊上市公司的研究中對其影響較大的股利政策也是有它的實際意義的。股利政策作為現(xiàn)代公司理財?shù)娜蠛诵膬?nèi)容之一，一直是公司內(nèi)外部利益相關者關注與分歧的焦點之所在。幾十年來西方的財務學者雖然一直在致力于股利分配理論與實踐的探索，但至今沒能找到一種普遍適用的股利分配模式。隨著我國證券市場的蓬勃發(fā)展，國內(nèi)學者近幾年也掀起了研究股利政策的熱潮。目前我國上市公司對股利政策普遍不夠重視，股利政策制定的盲目性和隨意性很大

3、，部分分配方案既不符合財務決策的相關原則，也不符合股東利益的要求，由于中國證券市場歷史的原因，與其他板塊相比，房地產(chǎn)行業(yè)情況更為復雜。（二）意義（二）意義我國上市公司現(xiàn)金股利分配中存在嚴重的短期行為，大多數(shù)上市公司沒有明晰的現(xiàn)金股利政策。在我國的房地產(chǎn)板塊股利政策上也同樣存在著這樣的情況。而合理的股利分配政策一方面可以為企業(yè)規(guī)模擴張?zhí)峁┵Y金來源，另一方面可以為企業(yè)樹立良好形象，吸引潛在的投資者和債權(quán)人，實現(xiàn)公司價值即股東財富最大化。因此

4、，房地產(chǎn)板塊上市公司非常重視股利分配政策的制定，通常會在綜合考慮各種相關因素后，對各種不同的股利分配政策進行比較，最終選擇一種符合本公司特點與需要的股利分配政策予以實施。從股權(quán)分置改革以來，房地產(chǎn)市場的開放程度在整個資本市場中走在前列，其股利政策也更具有說服力。目在上司公司股利政策的研究方面，N.Bhattayya（2007）指出雖然股利政策是公司董事會做出的主要決策之一，但是，英國或美國之外的公司是如何分配股利的，卻鮮為人知。而對于英

5、美公司治理體制之外的公司股利和公司治理之間的關系，知之者則更為少見。D.E.Allen和H.Y.Izan（1993）指出利用豐富的理論開發(fā)股利模型私人訊號管理、企業(yè)信息也引起了實證研究，尋求確定數(shù)據(jù)擬合的信號理論。在房地板塊股利政策的代理成本理論中認為股東為避免自身利益損失，要監(jiān)督和約束經(jīng)理階層的行為勢必導致代理成的發(fā)生。而股東越保守，代理成本越高，對股東越不利，而對債權(quán)人則越有利。因此，在房地產(chǎn)板塊上市公司股東需要在這兩者之間平衡利弊

6、得失。此外，還有很多學者也在房地產(chǎn)板塊股利政策上方面做出了研究貢獻，比如LaPta（2000）指出現(xiàn)金股利是股東權(quán)益法律保護體系的結(jié)果，股東可以利用其享有的法律權(quán)利迫使公司發(fā)放現(xiàn)金股利，從而限制管理者揮霍公司利潤以牟取私利。因此國外房地產(chǎn)板塊上市公司股利政策制定過程中十分注重對現(xiàn)金股利的發(fā)放。（二）國內(nèi)對于房地產(chǎn)板塊上市公司股利政策的研究（二）國內(nèi)對于房地產(chǎn)板塊上市公司股利政策的研究1、房地產(chǎn)板塊上市公司股利政策現(xiàn)狀分析原紅旗（2004

7、）認為，房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表房地產(chǎn)市場的發(fā)展對于增強區(qū)域產(chǎn)業(yè)綜合競爭力具有重要意義。股利政策作為公司經(jīng)營行為和經(jīng)營業(yè)績的反映與折射，會對公司的股票市價和公司的市場形象產(chǎn)生至深且巨的影響。到2006年底，滬深兩市房地產(chǎn)企業(yè)一共83家，總市值一共7975.01億元，流通市值一共3830.46億元，占總市值的48.03%，可以看出從股權(quán)分置改革以來，房地產(chǎn)市場的開放程度在整個資本市場中走在前列，其股利政策也更具有說服力。對于房地產(chǎn)企

8、業(yè)而言按照MM股利無關理論無論股利支付率如何變動對股權(quán)資本成本和股票價格不會產(chǎn)生任何影響。按照股利的“手中之鳥”理論企業(yè)發(fā)放的股利越多投資者認為投資的風險越小股權(quán)資本成本會降低。羅宏（2008）中認為現(xiàn)金股利的分配能夠發(fā)揮公司治理效應，有效于公司價值的提升。要治理上市公司的不分配現(xiàn)象，提高上市公司的現(xiàn)金股利分配水平、充分發(fā)揮現(xiàn)金股利的治理效應，優(yōu)化公司治理水平、加強投資者保護是當前面臨的必然選擇。我國地產(chǎn)上市公司比較偏愛股票股利，并且股