協(xié)整配對(duì)交易策略研究——基于IF及螺紋期貨高頻數(shù)據(jù)的檢驗(yàn).pdf

1、統(tǒng)計(jì)套利是一種基于模型和歷史數(shù)據(jù)的市場(chǎng)中性策略，摩根斯坦利的量化分析師Nunzio Tartaglia于1985年首先將統(tǒng)計(jì)套利運(yùn)用于美國的股票市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)套利能夠規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，帶給投資者穩(wěn)定的超額收益，但是它需要一個(gè)可以做空的市場(chǎng)。2010年之前，受制于做空機(jī)制的缺乏，統(tǒng)計(jì)套利在我國只是一紙空談。近幾年來，我國的做空機(jī)制得到很大的改善，統(tǒng)計(jì)套利在我國市場(chǎng)成為可能。
　　統(tǒng)計(jì)套利的前提是尋找資產(chǎn)間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，第一步就是挑選相關(guān)性

2、高的資產(chǎn)進(jìn)行配對(duì)。從具有高度相關(guān)的資產(chǎn)出發(fā)，經(jīng)過平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正，得到協(xié)整方程，同時(shí)也得到資產(chǎn)（對(duì)數(shù)）價(jià)格間的價(jià)差序列，價(jià)差序列代表著一個(gè)資產(chǎn)組合。統(tǒng)計(jì)套利的核心是價(jià)差的均值回復(fù)性，當(dāng)價(jià)差偏離其均值達(dá)到一定程度時(shí)，買入價(jià)差;而當(dāng)價(jià)差重新回到均值水平時(shí)賣出價(jià)差，獲利平倉，要是價(jià)差繼續(xù)背離均值則須平倉止損。
　　本文選取滬深300股指期貨當(dāng)月合約及螺紋鋼期貨合約的10分鐘數(shù)據(jù)，采用常用常數(shù)法、GARCH模型法和O-U過程

3、法進(jìn)行配對(duì)交易，一來驗(yàn)證前人在我國A股市場(chǎng)的研究成果是否適用于期貨市場(chǎng)，同時(shí)檢驗(yàn)基于高頻數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)套利能否捕捉更多的套利機(jī)會(huì)，帶來更高的回報(bào);二來是為了分析比較三種方法的套利結(jié)果，檢驗(yàn)其適用范圍。實(shí)證結(jié)果表明，在樣本內(nèi)，三種方法均獲得可觀的收益，特別是GARCH模型法和O-U過程法，二者更好地描述了價(jià)差的波動(dòng)過程;而在樣本外，由于價(jià)差序列更多的在套利區(qū)間外波動(dòng)，當(dāng)進(jìn)行靜態(tài)套利時(shí)，出現(xiàn)模型與數(shù)據(jù)不匹配的問題，不僅套利機(jī)會(huì)變少，而且成功率下