考慮殘差相關(guān)性的期貨投資組合動態(tài)保證金水平設(shè)定-以豆類期貨組合為例.pdf

1、期貨市場上一個重要的交易制度就是保證金制度，這也是區(qū)分期貨市場和股票市場的重要特征之一。作為期貨合約能按時履約的保證，保證金制度在保障期貨市場正常運行的過程中起著至關(guān)重要的作用。我國的保證金在形式上都以交易金額為基礎(chǔ)進行計算，在通常情況下，市場沒有出現(xiàn)較為明顯的大的波動性行情以及國內(nèi)外市場均運行較為平穩(wěn)的情況下，我國的期貨交易的保證金均按照持倉金額的固定比例進行計算，基本沒有考慮到各項投資之間的相關(guān)性，是較為傳統(tǒng)的保證金設(shè)置方式。

2、>　　 但在構(gòu)建期貨投資組合時，一些相關(guān)品種的殘差相關(guān)性對組合整體的信用風(fēng)險水平的影響并未給予考慮。由Copula函數(shù)導(dǎo)出的一致性和相關(guān)性測度可以很好的捕獲各種金融資產(chǎn)間的尾部收益率的相關(guān)信息，而且時變的Copula函數(shù)還可以很好的發(fā)現(xiàn)變量間的動態(tài)、非對稱的相關(guān)關(guān)系。另外，考慮到Copula是很多個變量聯(lián)合分布的工具，且對于條件分布的情況也較易于適用，所以，它的用途并不儀局限于對多元收益序列的相關(guān)性的分析，還可以通過對收益率殘差進行C