信息披露質(zhì)量對(duì)公司非效率投資影響的實(shí)證研究.pdf

1、投資作為公司三大財(cái)務(wù)決策行為之一，是公司盈利的關(guān)鍵，也是決定股東利益大小的基礎(chǔ)。公司通過投資活動(dòng)，才能取得投資回報(bào)，投資效率問題直接關(guān)系到公司能否實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化以及股東能否獲得利益最大化。因此，對(duì)公司投資行為的研究就顯得格外重要。然而，主流文獻(xiàn)主要研究了現(xiàn)金股利、負(fù)債治理和公司治理對(duì)非效率投資行為的治理作用。隨著研究的深入，國(guó)內(nèi)外也出現(xiàn)了一些關(guān)于信息披露質(zhì)量對(duì)公司非效率投資影響的研究。但這些研究大多都只考察了強(qiáng)制信息披露質(zhì)量對(duì)公司非效率

2、投資的影響，而忽略了自愿信息披露質(zhì)量對(duì)公司非效率投資的治理作用，不能全面反映公司整體信息披露質(zhì)量對(duì)非效率投資的影響，其結(jié)果有一定的局限性。
　　 本文首先從公司投資決策的形成過程出發(fā)，闡述了公司非效率投資形成的原因;在此基礎(chǔ)上，基于信息披露在資本市場(chǎng)上的作用和信息披露在公司治理中的功能分析了信息披露質(zhì)量影響公司非效率投資的路徑機(jī)理。然后，本文以深交所信息考評(píng)結(jié)果作為上市公司自愿和強(qiáng)制信息披露質(zhì)量的綜合衡量指標(biāo)，使用Richard