社會責任信息披露對投資效率的影響研究.pdf

1、經(jīng)濟新常態(tài)下，道德與投資效率是我國企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展道路上遇到的瓶頸。社會責任作為企業(yè)道德的體現(xiàn)形式，在市場經(jīng)濟社會問題頻出的當下，顯得尤為重要，它是實現(xiàn)中國企業(yè)國際化的一個重要方法，是實現(xiàn)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級的一個重要途徑。社會責任信息披露作為企業(yè)履行社會責任的載體，其作用也就不言而喻。但當前，參與發(fā)布社會責任報告的企業(yè)數(shù)量總體上還不多，且其披露質(zhì)量還有待提高，這意味著大部分企業(yè)還未充分認識到社會責任的意義，而是處于被動狀態(tài)，并未真正

2、將社會責任融入到企業(yè)價值創(chuàng)造的全過程。另一方面，投資作為企業(yè)三大財務(wù)決策行為之一，是企業(yè)成長的動力和未來現(xiàn)金流量增長的重要基礎(chǔ)，其直接影響著企業(yè)價值的提升。如果我國企業(yè)低效率投資現(xiàn)象得不到改善，將直接影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和中國經(jīng)濟的增長。因此，研究社會責任信息披露對投資效率的影響具有一定的理論和現(xiàn)實意義。
　　基于社會責任信息披露與投資效率對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展所起的不可忽視的影響，論文從公司投資決策的形成過程出發(fā)，探究了非效率投資產(chǎn)生

3、的原因。在此基礎(chǔ)上，基于社會責任信息披露在資本市場和公司治理中的作用分析了社會責任信息披露影響投資效率的傳導(dǎo)機制，并以2011-2013年披露社會責任報告的上市公司為研究樣本對兩者的關(guān)系進行實證檢驗。此外，由于社會責任信息披露對投資效率的影響具有前提條件，因此，將財務(wù)報告質(zhì)量和市場化進程納入考量范圍，進一步分別探討不同財務(wù)報告質(zhì)量和不同市場化進程條件下，社會責任信息披露影響投資效率的力度差異。
　　實證結(jié)果表明，社會責任信息披露能

4、夠提高企業(yè)投資效率，并且在過度投資企業(yè)這一效果更加明顯。進一步區(qū)分財務(wù)報告質(zhì)量后，發(fā)現(xiàn)在公布低質(zhì)量財務(wù)報告的企業(yè)中，社會責任信息披露發(fā)揮的作用更大，社會責任報告提供的信息增量更多，其對投資效率的提升作用更強；同樣，區(qū)分市場化程度后，發(fā)現(xiàn)所處市場化進程較低地區(qū)的公司，社會責任信息披露發(fā)揮的對投資效率的提升作用也更加明顯。
　　對于企業(yè)來說，論文的研究結(jié)論能夠增強公司履行社會責任和披露社會責任報告的內(nèi)在驅(qū)動力，有助于提高企業(yè)社會責任意