我國保險(xiǎn)投資的配置風(fēng)險(xiǎn)與在險(xiǎn)價(jià)值研究.pdf

1、在我國保險(xiǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的30年中，保費(fèi)規(guī)模以每年20％以上的復(fù)合增長率快速增長，而每年沉淀下來的保費(fèi)逐漸形成了規(guī)模龐大的可運(yùn)用保險(xiǎn)資金，因此伴隨著保費(fèi)規(guī)模的增長，如何合理運(yùn)用保險(xiǎn)資金成為了保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展至關(guān)重要的問題。而保險(xiǎn)公司不同于一般的投資機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)資金作為一種負(fù)債在需要未來承擔(dān)保險(xiǎn)金給付和損失賠償?shù)呢?zé)任，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和大病醫(yī)療保險(xiǎn)等險(xiǎn)種更是關(guān)系到社會(huì)穩(wěn)定和國計(jì)民生，確保保險(xiǎn)資金的安全性是保險(xiǎn)投資的首要原則。然而，在我國金融創(chuàng)新和混業(yè)

2、經(jīng)營加速的大背景下，各種高收益理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)越來越多地?cái)D占了原有保險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，保險(xiǎn)公司需要以更高的內(nèi)在收益率重新吸引有保險(xiǎn)需求的消費(fèi)者。如何平衡保險(xiǎn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，如何在追求更高收益的同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)維持在可控范圍內(nèi)，本文試通過梳理保險(xiǎn)投資資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)理論，以及基于在險(xiǎn)價(jià)值方法的實(shí)證分析兩方面來探尋這一問題的答案。
　　本文的主要行文思路為，以保險(xiǎn)資金運(yùn)動(dòng)的內(nèi)在特征為起點(diǎn)，結(jié)合我國保險(xiǎn)投資的歷史沿革和發(fā)展現(xiàn)狀，提出現(xiàn)階段我國

3、保險(xiǎn)企業(yè)投資配置中面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)，即利率風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)來說，管理利率風(fēng)險(xiǎn)最有效的方法為資產(chǎn)負(fù)債匹配技術(shù)，而管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基于VaR的風(fēng)險(xiǎn)管理模型則更具可操作性。完成對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)管理理論的梳理后，本文重點(diǎn)選取了中國人壽保險(xiǎn)公司為研究對(duì)象，綜合運(yùn)用VaR模型與RAROC指標(biāo)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)控制能力進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。VaR方法可以運(yùn)用于保險(xiǎn)公司對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，建立對(duì)投資績效的評(píng)價(jià)體系，通過實(shí)證研究筆者充分驗(yàn)證了VaR模型在實(shí)際運(yùn)用中的可操作性