基于政治關(guān)聯(lián)的過(guò)度自信對(duì)過(guò)度投資的影響研究.pdf

1、過(guò)度投資作為公司非效率投資的重要形式之一，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期普遍存在，2008年金融危機(jī)之后，政府為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響出臺(tái)了一系列的金融、產(chǎn)業(yè)等相關(guān)政策，這使得我國(guó)的過(guò)度投資現(xiàn)象更嚴(yán)重。無(wú)論是企業(yè)還是政府相關(guān)部門(mén)一直都在努力采取措施來(lái)改善我國(guó)這種過(guò)度投資的現(xiàn)狀，但從結(jié)果來(lái)看治理效果并不明顯，因此為了能夠采取更有效的方式來(lái)治理這一問(wèn)題，深入探究過(guò)度投資的影響因素及其作用機(jī)制就非常必要。
　　本文從行為公司金融理論出發(fā)，分

2、析了過(guò)度自信對(duì)過(guò)度投資影響，并引入政治關(guān)聯(lián)這一非制度機(jī)制，深入探究了政治關(guān)聯(lián)通過(guò)管理者的過(guò)度自信心理及企業(yè)的投資條件對(duì)過(guò)度自信導(dǎo)致的過(guò)度投資這一行為結(jié)果的影響機(jī)制。本文的研究結(jié)論顯示:管理者過(guò)度自信與企業(yè)過(guò)度投資行為存在顯著地正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)企業(yè)存在充足的自由現(xiàn)金流和投資機(jī)會(huì)時(shí)，過(guò)度自信的管理者會(huì)通過(guò)高估項(xiàng)目的現(xiàn)金流狀況及收益等更容易做出過(guò)度投資的決策;引入政治關(guān)聯(lián)后，我們發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)會(huì)加劇管理者過(guò)度自信導(dǎo)致的過(guò)度投資行為;同時(shí)，我們也發(fā)

3、現(xiàn)，這種現(xiàn)象在非國(guó)有企業(yè)中比在國(guó)有企業(yè)中更嚴(yán)重;另外，我們將政治關(guān)聯(lián)按照形成路徑分類(lèi)發(fā)現(xiàn)，代表委員類(lèi)政治關(guān)聯(lián)比政府官員類(lèi)政治關(guān)聯(lián)更容易加劇管理者過(guò)度自信導(dǎo)致過(guò)度投資行為的發(fā)生。這些結(jié)論表明，一方面，管理者過(guò)度自信是影響企業(yè)過(guò)度投資行為的重要因素;另一方面，政治關(guān)聯(lián)通過(guò)加劇管理者過(guò)度自信導(dǎo)致的過(guò)度投資行為，成為了影響企業(yè)過(guò)度投資行為的重要因素。
　　針對(duì)以上結(jié)論，我們給出了相應(yīng)的政策建議，我們認(rèn)為可以從完善企業(yè)決策及管理者評(píng)價(jià)制度，