基于實物期權(quán)博弈的風(fēng)險投資決策研究.pdf

1、風(fēng)險投資在推動高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)發(fā)展方面的作用是巨大的,越來越受到國際特別是國內(nèi)的關(guān)注和重視。國內(nèi)理論界在20世紀(jì)80年代就注意到發(fā)展風(fēng)險投資,對于我國這個新興經(jīng)濟體在技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、經(jīng)濟快速發(fā)展的緊迫性和重要性。
　　我國風(fēng)險投資增長迅速,風(fēng)險投資企業(yè)的數(shù)量明顯增多,籌集到的資金數(shù)額巨大,但是從發(fā)展階段來看,我國的風(fēng)險投資業(yè)還不發(fā)達,投資項目的成功率不高,效益不好,對經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的貢獻率還很小。究其原因,

2、除了我國風(fēng)險投資起步較晚,政策法律環(huán)境不夠完善外,還有理論研究的滯后和實際運作經(jīng)驗的缺乏,特別是缺乏有效的風(fēng)險投資決策評價方法和機制。
　　鑒于此,本文的主要研究內(nèi)容是:首先從多個角度介紹了我國風(fēng)險投資發(fā)展的概況,指出決策過程缺乏行之有效有效的評價方法。文章在總結(jié)和分析的前提下,建立了符合我國特點的風(fēng)險投資決策評價指標(biāo)體系,構(gòu)建了適合我國國情的風(fēng)險投資多目標(biāo)決策模型,并借助matlab進行了層次分析,借助spss軟件進行了主成分分

3、析。傳統(tǒng)的風(fēng)險投資決策方法把決策固定在一個時間點上,忽視了風(fēng)險項目投資中存在的管理彈性價值和戰(zhàn)略價值,盲目決策導(dǎo)致投資失敗。本論文將實物期權(quán)理論引入風(fēng)險投資項目決策之中,利用實物期權(quán)評估風(fēng)險項目的彈性價值和投資機會價值,降低由不確定性所帶來的風(fēng)險,更真實的反應(yīng)了投資項目的實際價值,改進了風(fēng)險投資決策的評估手段和方法。針對風(fēng)險投資多階段投資,多種不確定性并存的特點,闡明了風(fēng)險投資所包含的多種期權(quán)價值,構(gòu)建了分階段復(fù)合實物期權(quán)模型并進行了實