農業(yè)上市公司的公司治理結構對于現(xiàn)金分紅的相關性分析.pdf

1、II摘要股利政策作為上市公司回報投資者的重要組成部分也是上市公司財務管理的重要問題之一。2012年5月證監(jiān)會出臺了《關于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關事項的通知》之后，我國學者對于現(xiàn)金分紅的研究更加深入和細化，上市公司對于現(xiàn)金分紅的力度也進一步加強。本文將公司治理與現(xiàn)金分紅納入一個共同的框架下進行研究，首先對于公司治理以及股利政策理論做了一個簡要的介紹，并提出股利政策也是上市公司治理結構的一部分。然后以A股上市公司中農業(yè)板塊的53家公司

2、作為研究對象，分析了農業(yè)上市公司的基本情況，對于農業(yè)板塊的界定、上市歷程、地區(qū)分布、行業(yè)分布、股本情況、經營績效等現(xiàn)狀做了細致分析。研究設計的內容主要是上市公司現(xiàn)金分紅與公司治理的相關性研究，首先進行了樣本選擇、基本假設、變量定義和模型構建，然后以2011年上市公司年報所披露的信息進行數(shù)據整理，根據整理后的數(shù)據來進行實證研究。對于上市公司股利政策和公司治理的相關變量進行回歸分析得出：前十大股東持股比例與每股股利呈正相關，流通股比例與現(xiàn)金

3、分紅呈負相關，董事會規(guī)模與現(xiàn)金股利正相關，另外獨立董事所占比例以及管理層持股比例這兩個變量對于現(xiàn)金股利的影響不是很顯著。基于這個分析結果，本文提出優(yōu)化股權結構和董事會結構，以制衡大股東“一股獨大”的局面，另外改革董事會選舉制度，建議采用累積投票制來選舉董事會成員，提高國有控股上市公司的管理層持股比例，制定《投資者保護法》，并以法律的形式規(guī)定上市公司現(xiàn)金分紅的義務以及基本原則，改善上市公司的治理結構，從而提高上市公司的治理水平。關鍵詞：關