我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性研究

1、㈣』| _ _ 『舢j | J _ 』㈣㈣Y 3 2 1 7 1 4 ∥f 稚p 乎。：。h 坂分類號(hào)U D C密級(jí)?套?開暑哦≯產(chǎn)篝碩士研究生學(xué)位論文我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性研究申請(qǐng)人：盧春龍學(xué) 號(hào)：2 1 4 1 4 0 6培養(yǎng)單位：經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院學(xué)科專業(yè)：企業(yè)管理研究方向：財(cái)務(wù)管理指導(dǎo)教師：楊茁教授完成日期：2 0 1 7 年3 月2 8I = tl l i I i i ir f li i i i [ f lA i

2、 l I l lr l l d ll I l l I I I；；；；；昌；；；；；；；；；；；；；；；；；昌；；；；；；；；；；；；；；；：! ：：i ! i ! ；一Y 3 217 14 0 一；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；；昌；；；；宣；；；；；；；；；；；；宣；；；；=中文摘要我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因是多方面的、復(fù)雜的，既有公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不穩(wěn)妥的因素，也有外部干擾的因素，但前者

3、具有決定性作用。公司治理結(jié)構(gòu)的不完善通過三個(gè)相互影響的方面體現(xiàn)出來：股權(quán)結(jié)構(gòu)的分布不均勻、董事會(huì)決策與監(jiān)督水平的弱化以及自利主義過度的經(jīng)理層，這些都會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此文的上市公司樣本來源于滬、深股市，時(shí)間跨度為：2 0 1 2 年一2 0 1 4 年。通過實(shí)證方法看看兩者之間到底有沒有關(guān)系以及程度大小。當(dāng)然我們還會(huì)使用傳統(tǒng)與經(jīng)典的邏輯模型進(jìn)行檢驗(yàn)。通過仔細(xì)與嚴(yán)謹(jǐn)之分析：董事會(huì)三個(gè)傳統(tǒng)的構(gòu)念或者維度均未通過顯著性檢驗(yàn)。但如果在獨(dú)立董事比例

4、中加入股權(quán)制衡這一變量，則它能通過顯著性檢驗(yàn)，說明股權(quán)制衡與獨(dú)立董事比例作用的發(fā)揮有相關(guān)性。通過對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)主要因素的研討，發(fā)現(xiàn)通過顯著性檢驗(yàn)的股權(quán)集中度系數(shù)是非正的。顯著性檢驗(yàn)成功的控股股東類型系數(shù)也是非正，顯示國(guó)有控股給公司治理帶來正向效應(yīng)。通過對(duì)經(jīng)理層激勵(lì)核心要素的分析，發(fā)現(xiàn)通過顯著性檢驗(yàn)高級(jí)經(jīng)理人員所持股票數(shù)量多少與高管薪酬兩者系數(shù)是一樣的，都是非正的。這表明上市公司給與經(jīng)理層長(zhǎng)期而有效的激勵(lì)，使經(jīng)理層對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)用了心并花時(shí)間