指數(shù)跟蹤的模型方法和實(shí)證分析.pdf

1、指數(shù)化投資以追求達(dá)到與目標(biāo)指數(shù)相似的收益率和交易成本最小化為目的，而非戰(zhàn)勝市場(chǎng)獲得超額收益率，是一種中長(zhǎng)期的跟蹤指數(shù)的、被動(dòng)的投資方式。去年是中國(guó)內(nèi)地指數(shù)化發(fā)展十周年。自從2002年成立了我國(guó)第一只指數(shù)基金華安上證180，2004年發(fā)行了我國(guó)第一只ETF上證50，截至2012年6月底，我國(guó)的指數(shù)基金數(shù)量達(dá)到180只，包括43只ETF和37只聯(lián)接基金，資產(chǎn)規(guī)模接近3600億元,ETF規(guī)模達(dá)到了1200億元，成為亞洲重要的ETF市場(chǎng)之一。指

2、數(shù)基金作為一種財(cái)富管理工具，為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。隨著未來(lái)市場(chǎng)有效性逐步提高，投資者對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的金融工具需求逐漸增長(zhǎng)，指數(shù)基金具有廣闊的發(fā)展空間。ETF將會(huì)在資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、以及精準(zhǔn)投資多種資產(chǎn)類別方面發(fā)揮重要作用。另外指數(shù)化產(chǎn)品嚴(yán)格的決策流程和管理制度，以及定風(fēng)險(xiǎn)、高透明、低費(fèi)用、快交易等優(yōu)點(diǎn)更是得到機(jī)構(gòu)投資者的親睞。在指數(shù)基金的管理運(yùn)作中，根據(jù)傳統(tǒng)的宏觀面信息對(duì)行業(yè)進(jìn)行判斷選股的方法將作為輔助參考，而借

3、助數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)，金融時(shí)間序列分析，隨機(jī)控制等理論方法為指導(dǎo)工具的量化投資決策分析將扮演越來(lái)越重要的角色，為程序化交易打下基礎(chǔ)。本文簡(jiǎn)單引入國(guó)外研究者在指數(shù)復(fù)制問題的一個(gè)研究方向，而后是分析國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)，運(yùn)用相關(guān)分析，回歸分析，聚類分析等統(tǒng)計(jì)學(xué)知識(shí)試圖尋找指數(shù)復(fù)制的投資策略。在第三章的實(shí)證分析中運(yùn)用多種方法，以上證180指數(shù)為目標(biāo)指數(shù)，比較分析多種跟蹤方法的結(jié)果，同時(shí)給出績(jī)效評(píng)估。在調(diào)整階段，根據(jù)成份股的變化作出相應(yīng)的策略調(diào)整探討，分析權(quán)