市盈率和凈資產(chǎn)收益率的投資決策有效性研究.pdf

1、在股權(quán)分置改革完成后，中國內(nèi)地資本市場上的流通股與非流通股被人為的割裂開來，產(chǎn)業(yè)資本將和金融資本同場博弈。金融風(fēng)暴的突然襲擊導(dǎo)致全球的資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)都有大幅下跌，使得前期的價(jià)值投資理念不能很好的為資本市場服務(wù)，在這樣的大背景下，對(duì)上市公司價(jià)值評(píng)估的研究有著重要的意義。
　　 本文的研究數(shù)據(jù)主要來自北京工商大學(xué)的銳思數(shù)據(jù)庫。論文的研究內(nèi)容分為六章，第一章緒論，詳細(xì)介紹了文章研究的背景、研究問題、研究目的和研究意義。第二章闡述基

2、本理論，首先介紹了相關(guān)的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，并對(duì)價(jià)值投資模型的發(fā)展做了詳細(xì)的描述，自然地引出了費(fèi)森-奧爾森估值模型。第三章模型推導(dǎo)與研究假設(shè)，從費(fèi)森—奧爾森基本模型的介紹推導(dǎo)至研究所應(yīng)用的理論公式，同時(shí)設(shè)定本文的三個(gè)研究假設(shè)，并在這一章設(shè)計(jì)了檢驗(yàn)研究假設(shè)的路徑，明確了本文的研究目標(biāo)。第四章是數(shù)據(jù)整理與統(tǒng)計(jì)處理。首先介紹了本文的研究方法，其次說明了數(shù)據(jù)樣本的來源、選樣原則、樣本量分析，并對(duì)其進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)。第五章是描述性統(tǒng)計(jì)研究結(jié)果與分析，

3、對(duì)數(shù)據(jù)處理結(jié)果進(jìn)行充分的解釋，并進(jìn)行比較分析。第六章結(jié)論與展望，概括研究結(jié)論，并分析本研究的局限性及可進(jìn)行的后續(xù)研究，并說明了本文研究的缺陷與不足以及需要改進(jìn)的地方。最后是參考文獻(xiàn)。
　　 文章的研究否定了假設(shè)一:“未來凈資產(chǎn)收益率高則市盈率就高”，但肯定了假設(shè)二和假設(shè)三:“當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率高則市凈率高”以及“市盈率高則未來盈余增長率就高”。文章主要從財(cái)務(wù)指標(biāo)的形成機(jī)制與其內(nèi)在聯(lián)系方面進(jìn)行分析，以期能在價(jià)值投資理念和投資方法上提