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文檔簡(jiǎn)介
1、2010年4月中國(guó)滬深300股指期貨合約上市,股指期貨市場(chǎng)的有效性一直是相關(guān)領(lǐng)域的研究者所重點(diǎn)關(guān)注的問題。Hurst指數(shù)是分形市場(chǎng)理論中對(duì)市場(chǎng)特征進(jìn)行描述的統(tǒng)計(jì)量,可以描述市場(chǎng)有效性程度。本文旨在利用Hurst指數(shù)研究中國(guó)滬深300股指期貨市場(chǎng)的有效性,并利用高頻交易策略的實(shí)證研究驗(yàn)證Hurst指數(shù)對(duì)市場(chǎng)有效性程度度量的可靠性。
本文首先利用分形市場(chǎng)理論中的Hurst指數(shù)對(duì)滬深300股指期貨市場(chǎng)的有效性進(jìn)行了研究。用股指期貨的
2、高頻行情數(shù)據(jù),分別計(jì)算了2012年1月到2013年4月間16個(gè)當(dāng)月合約的Hurst指數(shù),結(jié)果顯示Hurst指數(shù)不同程度偏離0.5,說(shuō)明在不同時(shí)期股指期貨市場(chǎng)具有持久性或反持久性,說(shuō)明價(jià)格不是處于隨機(jī)游走狀態(tài),市場(chǎng)是非弱式有效的,利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行技術(shù)分析是可以獲得超額收益的。
本文通過(guò)高頻交易策略的實(shí)證研究對(duì)Hurst指數(shù)對(duì)市場(chǎng)有效性程度度量的可靠性進(jìn)行了驗(yàn)證。構(gòu)建了一個(gè)趨勢(shì)策略和一個(gè)震蕩策略,利用將近300個(gè)交易日的高頻歷史數(shù)
3、據(jù)對(duì)策略進(jìn)行回測(cè),研究了回測(cè)收益與Hurst指數(shù)之間的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)趨勢(shì)策略收益與Hurst指數(shù)有顯著的正相關(guān)關(guān)系,即Hurst指數(shù)高的交易日,趨勢(shì)策略傾向有高的收益;震蕩策略收益與Hurst指數(shù)有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,即Hurst指數(shù)低的交易日,震蕩策略傾向有高的收益。然后研究了策略在不同Hurst指數(shù)區(qū)間的交易日進(jìn)行回測(cè)收益的變化情況,發(fā)現(xiàn)可以實(shí)現(xiàn)僅在部分交易日交易而獲得較在全部交易日交易高的收益,說(shuō)明Hurst指數(shù)的確區(qū)分了市場(chǎng)的不同行情
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