碳交易期貨市場的構(gòu)建與運(yùn)行機(jī)制研究.pdf

1、2011年全球碳交易額達(dá)1760億美元，交易量達(dá)103億噸。其中，碳期貨的交易量占80％以上，碳期貨已經(jīng)發(fā)展成為碳交易市場的主流產(chǎn)品。據(jù)世界銀行預(yù)測，2020年全球碳交易額將達(dá)3.5萬億美元，遠(yuǎn)超過石油市場，成為新的交易中心。我國是世界最大溫室氣體排放國，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出典型的高能耗特征，面臨著巨大的國際社會減排壓力。我國同時也是全球核證減排量最大供應(yīng)國，卻對碳價格的形成沒有發(fā)言權(quán)。目前，我國碳交易市場僅處于碳現(xiàn)貨市場的起步階段，尚未開展

2、國際主流碳交易產(chǎn)品——碳期貨的相關(guān)業(yè)務(wù)。鑒于此，本文提出對我國碳期貨市場的構(gòu)建及運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行研究，設(shè)計(jì)出金融生態(tài)高端碳期貨交易產(chǎn)品，借鑒歐美發(fā)達(dá)國家建立碳期貨市場的經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建我國碳交易期貨市場理論框架并進(jìn)行實(shí)證研究，設(shè)計(jì)運(yùn)行機(jī)制，建立保障體系，通過碳期貨市場更好地為我國溫室氣體減排提供資金和技術(shù)，為碳現(xiàn)貨市場提供價格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值等手段，并為建立我國碳期貨市場提供可借鑒的理論依據(jù)。
　　本文首先在總結(jié)歸納國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基

3、礎(chǔ)上，對我國碳交易市場的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，指出存在的主要問題。分析歐美碳期貨市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，結(jié)合我國實(shí)際，得出構(gòu)建碳市場的啟示。其次，我國碳交易期貨市場的構(gòu)建。第一，碳期貨市場理論框架構(gòu)建。設(shè)計(jì)理論框架，從內(nèi)部條件和外部條件分別分析構(gòu)建碳期貨市場的可行性;設(shè)計(jì)中心輻射地方的多層次碳市場體系。規(guī)劃碳期貨市場構(gòu)建路徑，分三個階段:試驗(yàn)階段（2013-2015年）;發(fā)展完善階段（2016-2020年）和成熟運(yùn)行階段(2021-2030年)。

4、第二，實(shí)證分析碳期貨市場的構(gòu)建效率。指出碳期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)質(zhì)就是市場構(gòu)建效率。采集歐盟EU ETS主要碳現(xiàn)貨和碳期貨市場交易數(shù)據(jù)為樣本，證明了EUA期貨和CER期貨均具備較好的市場構(gòu)建效率。得出在碳監(jiān)管工作中應(yīng)更加注意對EUA期貨監(jiān)管等結(jié)論。再次，設(shè)計(jì)我國碳期貨市場運(yùn)行機(jī)制。第一，設(shè)計(jì)碳期貨市場交易機(jī)制。提出基于CDM一級市場，大力發(fā)展CDM二級市場機(jī)制;先依托CDM項(xiàng)目市場發(fā)展自愿減排機(jī)制，再轉(zhuǎn)換成總量控制自愿減排機(jī)制;積極培

5、育基于配額的強(qiáng)制減排交易機(jī)制;針對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，優(yōu)先建立區(qū)域性碳市場機(jī)制等建議。第二，設(shè)計(jì)我國VER期貨、CER期貨、CCER期貨和CUA期貨等交易產(chǎn)品。第三，設(shè)計(jì)碳期貨市場參與主體。第四，提出建立碳資產(chǎn)管理公司、碳信用評級機(jī)構(gòu)、碳交易法律服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介服務(wù)組織機(jī)構(gòu)。最后，建立我國碳期貨市場保障體系。從宏觀層面健全政策制度支持體系，首次提出制定《碳排放權(quán)交易法》、《碳期貨交易管理?xiàng)l例》、《碳期貨交易所管理辦法》、《碳衍生產(chǎn)品交易規(guī)

6、則》等政策法規(guī)。從中觀層面建立碳市場監(jiān)管體系。設(shè)計(jì)碳市場監(jiān)管機(jī)制，將國務(wù)院應(yīng)對氣候變化領(lǐng)導(dǎo)小組設(shè)定為碳市場監(jiān)管體系最高權(quán)力機(jī)構(gòu);國家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國家環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)及國家能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)為碳監(jiān)管體系主體。碳減排監(jiān)管提出確立統(tǒng)一的碳減排統(tǒng)計(jì)核算與環(huán)境質(zhì)量管理體系以及登記注冊體系等措施;確立碳交易監(jiān)管規(guī)則，設(shè)計(jì)由中國證監(jiān)會、碳期貨交易所和期貨行業(yè)同業(yè)協(xié)會三級監(jiān)管協(xié)調(diào)配合的“一元三級”碳期貨交易監(jiān)管運(yùn)行模式;規(guī)劃碳監(jiān)管體系構(gòu)建路徑。從微觀層面建立輔