基于利率、匯率、股價聯(lián)動性商業(yè)銀行市場風險綜合度量的階段性研究.pdf

1、隨著我國金融自由化的程度的加深及金融產品價格的市場化,市場風險在我國商業(yè)銀行風險管理中占有越來越重要的地位。我國商業(yè)銀行目前對市場風險的重視程度遠遠低于對信用風險和操作風險的重視,國內幾乎沒有任何一家商業(yè)銀行正式建立完整的市場風險度量體系。深入研究國外先進商業(yè)銀行市場風險度量體系,建立適合我國商業(yè)銀行市場風險度量體系的模式,具有十分重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文在研究過程中采用規(guī)范分析法和實證分析法相結合的方法,對商業(yè)銀行各市場風

2、險因素相關性進行理論研究和實證檢驗,采用的方法包括主成分分析、實證分析和計量建模分析等。通過對商業(yè)銀行市場風險管理模型與理論的描述,結合我國商業(yè)銀行市場風險的特點,得出以下結論:
　　 1、商業(yè)銀行市場風險主要包括利率風險、匯率風險、金融衍生品風險、資產價格風險等,其中,利率風險尤為重要。度量商業(yè)銀行風險的方法主要有標準法和內部模型法兩大類,可參考的度量測度模型有VaR、OAS等。運用VaR模型可以對精確度量每一類市場風險及不同

3、市場因子間的相關性,測度其全部市場風險的綜合值。但VaR的使用對數(shù)據有嚴格的要求,我國商業(yè)銀行使用這一模型進行市場風險的綜合度量還存在種種困難,但無論從監(jiān)管機構提高對銀行風險測量的準確度方面,還是從銀行自身加強抗風險的能力來看,商業(yè)銀行市場風險量化方法的采用都是大有裨益的。
　　 2、理論研究和實證檢驗的結果都顯示,商業(yè)銀行各市場因素間存在長期均衡關系。從長期看,匯率與股價之間存在著正向的關系,本幣的升值往往伴隨著本國股價的上漲

4、；股價與利差間存在負向關系；人民幣匯率與利差之間存在著正向關系,中美正利差的擴大伴隨著人民幣匯率的升值。向量誤差修正模型的結果表明:從短期看,匯率變動與利差變動均是股價變動的單向Granger原因,即短期中匯率變動和利差變動單向地對股價變動產生了影響。另外,利差變動短期內也是匯率變化的單向Granger原因,中外貨幣利差的擴大通過資本流動對本幣形成升值壓力。從長期看,匯率變化和利差變化一起構成股價變動的Granger原因。長期中,本幣的

5、持續(xù)升值、以及國內外利差的增大,都會吸引外資的流入,對股價起推動作用。
　　 3、從綜合度量商業(yè)銀行市場風險風險的角度,本文選取德意志銀行的案例顯示綜合度量可以達到很好的風險分散效果,由于利率、匯率、股價等市場風險因素的相關性,綜合度量市場風險的綜合VaR值(Total VaR)明顯小于單種類型市場風險(利率、匯率與股價等風險)VaR的直接加總值。商業(yè)銀行通過有效的構建符合其自身特點的VaR方法,運用不同VaR度量模型,可以測度

6、全部市場風險的綜合值。VaR度量結果的有效性及其對未來市場風險的預見性,從而更好地配置資源,實現(xiàn)商業(yè)銀行長期、穩(wěn)定、健康地發(fā)展。
　　 4、為實現(xiàn)商業(yè)銀行的審慎經營,必須對不同風險因素配置相應的經濟資本,而考慮到市場因素間的聯(lián)動作用,商業(yè)銀行配置資本可實現(xiàn)最大程度的集約化管理。市場風險是商業(yè)銀行經營過程中不可避免地要承擔的一類非常重要的風險,建立健全有效的市場管理體系是確保商業(yè)銀行穩(wěn)定發(fā)展的基礎。市場風險的各種因素交叉融匯在一起