基于利率、匯率、股價聯(lián)動性商業(yè)銀行市場風(fēng)險綜合度量的階段性研究.pdf

1、隨著我國金融自由化的程度的加深及金融產(chǎn)品價格的市場化,市場風(fēng)險在我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理中占有越來越重要的地位。我國商業(yè)銀行目前對市場風(fēng)險的重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于對信用風(fēng)險和操作風(fēng)險的重視,國內(nèi)幾乎沒有任何一家商業(yè)銀行正式建立完整的市場風(fēng)險度量體系。深入研究國外先進(jìn)商業(yè)銀行市場風(fēng)險度量體系,建立適合我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險度量體系的模式,具有十分重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文在研究過程中采用規(guī)范分析法和實證分析法相結(jié)合的方法,對商業(yè)銀行各市場風(fēng)

2、險因素相關(guān)性進(jìn)行理論研究和實證檢驗,采用的方法包括主成分分析、實證分析和計量建模分析等。通過對商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理模型與理論的描述,結(jié)合我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險的特點,得出以下結(jié)論:
　　 1、商業(yè)銀行市場風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、金融衍生品風(fēng)險、資產(chǎn)價格風(fēng)險等,其中,利率風(fēng)險尤為重要。度量商業(yè)銀行風(fēng)險的方法主要有標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部模型法兩大類,可參考的度量測度模型有VaR、OAS等。運用VaR模型可以對精確度量每一類市場風(fēng)險及不同

3、市場因子間的相關(guān)性,測度其全部市場風(fēng)險的綜合值。但VaR的使用對數(shù)據(jù)有嚴(yán)格的要求,我國商業(yè)銀行使用這一模型進(jìn)行市場風(fēng)險的綜合度量還存在種種困難,但無論從監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高對銀行風(fēng)險測量的準(zhǔn)確度方面,還是從銀行自身加強(qiáng)抗風(fēng)險的能力來看,商業(yè)銀行市場風(fēng)險量化方法的采用都是大有裨益的。
　　 2、理論研究和實證檢驗的結(jié)果都顯示,商業(yè)銀行各市場因素間存在長期均衡關(guān)系。從長期看,匯率與股價之間存在著正向的關(guān)系,本幣的升值往往伴隨著本國股價的上漲

4、；股價與利差間存在負(fù)向關(guān)系；人民幣匯率與利差之間存在著正向關(guān)系,中美正利差的擴(kuò)大伴隨著人民幣匯率的升值。向量誤差修正模型的結(jié)果表明:從短期看,匯率變動與利差變動均是股價變動的單向Granger原因,即短期中匯率變動和利差變動單向地對股價變動產(chǎn)生了影響。另外,利差變動短期內(nèi)也是匯率變化的單向Granger原因,中外貨幣利差的擴(kuò)大通過資本流動對本幣形成升值壓力。從長期看,匯率變化和利差變化一起構(gòu)成股價變動的Granger原因。長期中,本幣的

5、持續(xù)升值、以及國內(nèi)外利差的增大,都會吸引外資的流入,對股價起推動作用。
　　 3、從綜合度量商業(yè)銀行市場風(fēng)險風(fēng)險的角度,本文選取德意志銀行的案例顯示綜合度量可以達(dá)到很好的風(fēng)險分散效果,由于利率、匯率、股價等市場風(fēng)險因素的相關(guān)性,綜合度量市場風(fēng)險的綜合VaR值(Total VaR)明顯小于單種類型市場風(fēng)險(利率、匯率與股價等風(fēng)險)VaR的直接加總值。商業(yè)銀行通過有效的構(gòu)建符合其自身特點的VaR方法,運用不同VaR度量模型,可以測度

6、全部市場風(fēng)險的綜合值。VaR度量結(jié)果的有效性及其對未來市場風(fēng)險的預(yù)見性,從而更好地配置資源,實現(xiàn)商業(yè)銀行長期、穩(wěn)定、健康地發(fā)展。
　　 4、為實現(xiàn)商業(yè)銀行的審慎經(jīng)營,必須對不同風(fēng)險因素配置相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本,而考慮到市場因素間的聯(lián)動作用,商業(yè)銀行配置資本可實現(xiàn)最大程度的集約化管理。市場風(fēng)險是商業(yè)銀行經(jīng)營過程中不可避免地要承擔(dān)的一類非常重要的風(fēng)險,建立健全有效的市場管理體系是確保商業(yè)銀行穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。市場風(fēng)險的各種因素交叉融匯在一起