獨(dú)立董事有效履職的制約因素研究——基于上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、獨(dú)立董事這一制度在20世紀(jì)六七十年代興起時(shí)，其最初的目的是為了解決上市公司普遍存在的“內(nèi)部人”控制問(wèn)題。因?yàn)樯鲜泄镜乃袡?quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)被“一分為二”，且存在所有者與經(jīng)營(yíng)者不同的利益傾向，因此產(chǎn)生了“內(nèi)部人”控制現(xiàn)象，即公司經(jīng)營(yíng)者掌控了公司。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策有著“絕對(duì)”控制權(quán)，而外部又沒(méi)有能夠?qū)ζ鋵?shí)施強(qiáng)有力的監(jiān)督時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者濫用職權(quán)，損害股東的利益。
　　在我國(guó)的絕大多數(shù)上市公司中，“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象十分嚴(yán)重，大股東

2、存在非常明顯的侵占上市公司財(cái)產(chǎn)，侵害中小股東利益的動(dòng)機(jī)，利用各種形式例如資金占用、關(guān)聯(lián)交易、借款擔(dān)保等對(duì)上市公司實(shí)施掏空。中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的行政處罰決定書，每年都涉及上市公司違法侵占中小股東利益的事例。對(duì)上市公司中小股東的利益采取必要的保護(hù)措施是當(dāng)下公司治理領(lǐng)域的當(dāng)務(wù)之急。
　　基于此，2001年在證監(jiān)會(huì)的推動(dòng)下，獨(dú)立董事制度正式引入了我國(guó)。引入獨(dú)立董事制度是期望公司設(shè)立獨(dú)立董事之后，能夠制約大股東的利益侵占行為，從而維護(hù)中小股

3、東利益。然而獨(dú)立董事制度實(shí)行至今，其效用仍然遭到了質(zhì)疑。獨(dú)立董事淪為“花瓶董事”、“橡皮圖章”的情況實(shí)屬常見(jiàn)。那么究竟是什么原因使得理論上非常合理的獨(dú)立董事制度，沒(méi)有發(fā)揮出其應(yīng)有的效用？是什么因素對(duì)獨(dú)立董事正常發(fā)揮監(jiān)督作用產(chǎn)生了制約？
　　本文通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的研究結(jié)論進(jìn)行系統(tǒng)梳理，對(duì)制約獨(dú)立董事發(fā)揮作用的因素進(jìn)行了探索。首先，總結(jié)前人的理論研究，并結(jié)合中國(guó)實(shí)際發(fā)生的情況，明確了獨(dú)立董事在我國(guó)確實(shí)還未起到預(yù)期的作用，上市公司中小股東

4、利益被侵占的例子屢見(jiàn)不鮮。其次，對(duì)關(guān)于獨(dú)立董事角色、獨(dú)立董事履職效果、影響?yīng)毩⒍伦饔玫囊蛩氐确矫娴南嚓P(guān)研究進(jìn)行了回顧與總結(jié)。接著，設(shè)計(jì)了包含獨(dú)立董事比例、人數(shù)、學(xué)歷、職業(yè)、年齡、兼職數(shù)六個(gè)因素的研究假設(shè)，對(duì)制約獨(dú)立董事發(fā)揮作用的因素進(jìn)行了探討。最后，利用我國(guó)深滬A股上市公司2011年的樣本數(shù)據(jù)對(duì)理論假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。
　　實(shí)證結(jié)果顯示，獨(dú)立董事比例對(duì)關(guān)聯(lián)交易規(guī)模起到了較為顯著的制約作用;獨(dú)立董事人數(shù)越多并沒(méi)有如預(yù)想的那樣越能對(duì)

5、關(guān)聯(lián)交易規(guī)模產(chǎn)生抑制作用，反而有可能增大公司關(guān)聯(lián)交易規(guī)模;公司的獨(dú)立董事學(xué)歷水平高，那么該公司的關(guān)聯(lián)交易規(guī)模相應(yīng)地會(huì)較低;獨(dú)立董事的職業(yè)背景并不能在抑制關(guān)聯(lián)交易規(guī)模時(shí)發(fā)揮作用;獨(dú)立董事年齡與獨(dú)立董事兼職數(shù)并沒(méi)有對(duì)關(guān)聯(lián)交易規(guī)模產(chǎn)生影響。
　　根據(jù)上述實(shí)證結(jié)果，本文發(fā)現(xiàn)了獨(dú)立董事比例與獨(dú)立董事學(xué)歷這兩個(gè)因素會(huì)對(duì)獨(dú)立董事有效履職產(chǎn)生制約作用，并從實(shí)證結(jié)論及本文的有關(guān)研究出發(fā)，提出了完善獨(dú)立董事制度，提高獨(dú)立董事履職有效性的相關(guān)對(duì)策建議。