我國(guó)定向增發(fā)上市公司業(yè)績(jī)實(shí)證研究.pdf

1、定向增發(fā)是一項(xiàng)巨額資本的運(yùn)作活動(dòng)，通過(guò)定向增發(fā)，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的重新組合與優(yōu)化配置，進(jìn)而改善經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而言，定向增發(fā)可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級(jí)。結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)來(lái)看，隨著改革開放的不斷深入，資本市場(chǎng)日漸發(fā)達(dá)，國(guó)家倡導(dǎo)企業(yè)通過(guò)定向增發(fā)擴(kuò)大規(guī)模、推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)。在此背景下，國(guó)有企業(yè)在國(guó)家政策引導(dǎo)下開始了越來(lái)越多的定向增發(fā)實(shí)踐。面對(duì)復(fù)雜的融資市場(chǎng)，如何通過(guò)選擇正確的投資者、模式從而使定向增發(fā)企業(yè)獲得最大

2、利益，已成為亟待解決的問(wèn)題?；诖耍疚膶⑼ㄟ^(guò)對(duì)我國(guó)當(dāng)前定向增發(fā)市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，分析不同因素對(duì)定向增發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，從而對(duì)我國(guó)上市公司通過(guò)定向增發(fā)提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提出建議。
　　本文的研究從我國(guó)定向增發(fā)上市公司業(yè)績(jī)現(xiàn)狀出發(fā)，通過(guò)定性和定量的分析方法來(lái)對(duì)本文的研究問(wèn)題進(jìn)行分析。首先，本文通過(guò)對(duì)相關(guān)研究狀況以及理論的解讀來(lái)對(duì)本文的研究構(gòu)建起相應(yīng)的理論基礎(chǔ)；之后通過(guò)對(duì)我國(guó)定向增發(fā)上市公司的業(yè)績(jī)變化現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從而提出我國(guó)上市公

3、司定向增發(fā)過(guò)程中存在的問(wèn)題；接著本文通過(guò)定量的實(shí)證分析手段，通過(guò)因子分析的方法構(gòu)建出我國(guó)定向增發(fā)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合指標(biāo)，并從財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)結(jié)果兩個(gè)方面來(lái)對(duì)我國(guó)定向增發(fā)上市公司定向增發(fā)前后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行比較；最后，根據(jù)實(shí)證分析得到的結(jié)果，結(jié)合我國(guó)定向增發(fā)市場(chǎng)現(xiàn)狀，來(lái)對(duì)如何提高我國(guó)定向增發(fā)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行建議。
　　通過(guò)分析，本文得出的結(jié)論主要有：對(duì)于我國(guó)定向增發(fā)上市企業(yè)目前的發(fā)展情況而言，存在的問(wèn)題主要有：定向增發(fā)價(jià)格的

4、確定易于操縱、融資工具供給模式單一、融資工具創(chuàng)新緩慢；反映盈利能力的兩個(gè)指標(biāo)均在增發(fā)前后表現(xiàn)出一定程度的下降,反映營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力的兩個(gè)指標(biāo)的變化不一致,反映為償債能力的兩個(gè)指標(biāo)均有一定程度的提高；定向增發(fā)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谠霭l(fā)后一年相對(duì)于增發(fā)當(dāng)年業(yè)績(jī)有一定程度的改善，增發(fā)后一年相對(duì)于前一年也有所改善。但是在增發(fā)當(dāng)年沒(méi)有得到明顯改善,為負(fù)值。
　　為了提高我國(guó)定向增發(fā)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，本文提出了相關(guān)的政策建議，主要包括：構(gòu)建有利