中國企業(yè)海外并購的績效研究——基于上市公司數(shù)據(jù)的分析.pdf

1、近年來，隨著中國企業(yè)綜合實力的上升，越來越多的中國企業(yè)選擇了海外并購。當(dāng)我們?yōu)槲覈髽I(yè)紛紛走出國門而歡欣鼓舞的同時，更需要冷靜思考中國企業(yè)在海外并購的道路上能否走得扎實穩(wěn)健。這正是本文的研究動因，通過對中國企業(yè)海外并購財務(wù)績效的實證研究，回答并購前后中國企業(yè)財務(wù)指標(biāo)發(fā)生了怎樣的變化，海外并購是否提高了中國企業(yè)的績效，以及如何提高海外并購績效等關(guān)鍵問題，并為準(zhǔn)備加入海外并購大軍的企業(yè)和政府的政策制定提出建議，從而為中國企業(yè)的海外并購做出一

2、份貢獻(xiàn)。本文在系統(tǒng)總結(jié)國內(nèi)外研究成果，回顧并分析中國企業(yè)海外并購的歷史演進(jìn)、特征和需注意的問題的基礎(chǔ)上，選取2004-2011年發(fā)生海外并購的40家企業(yè)作為樣本，圍繞企業(yè)的盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力建立中國企業(yè)海外并購財務(wù)績效的綜合評價體系，并以此評價體系為基礎(chǔ)，運用因子分析法對中國上市公司海外并購的財務(wù)績效進(jìn)行實證分析。研究結(jié)果表明:整體而言，海外并購并沒有明顯提高我國上市公司的績效。雖然并購當(dāng)年績效出現(xiàn)明顯的提高，但并購

3、后一年就幾乎停止了增長的趨勢，甚至并購后第二年績效出現(xiàn)了大幅下降且低于并購前一年的水平，所以長期來看，海外并購并沒有顯著提高企業(yè)績效水平。
　　本文的創(chuàng)新點體現(xiàn)在以下方面:為了彌補整體性分析較為籠統(tǒng)，無法體現(xiàn)具體企業(yè)實際問題的缺陷，本文運用財務(wù)指標(biāo)法和個案研究法結(jié)合的方式對海外并購財務(wù)績效進(jìn)行研究，從而從整體到個體對海外并購財務(wù)績效進(jìn)行客觀綜合的評價。由于我國企業(yè)海外并購尚處于初級階段，本文的實證研究對象定為中國上市公司，存在研究