華誼兄弟投資價值分析.pdf

1、國民日益增長的精神文化需求以及文化產業(yè)的特殊性，決定了文化產業(yè)將會是國民經濟的新動力。影視行業(yè)作為文化產業(yè)的一個重要細分行業(yè)，在收入推動、技術跨越、內容更新、渠道擴展的文化消費需求增長的背景下，影視行業(yè)也迎來了蓬勃的發(fā)展。影視企業(yè)也越來越受到投資者的關注。對影視企業(yè)進行投資價值分析成為了必然之勢。2013年，華誼提出了“去電影化”的概念，認為華誼不能只做電影，而是需要執(zhí)行新的IP戰(zhàn)略，進一步完善以影視娛樂為支撐的原創(chuàng)IP驅動互聯(lián)網娛樂和

2、品牌授權娛樂的全娛樂性產業(yè)鏈。但是，華誼兄弟作為影視企業(yè)的重要一員，在執(zhí)行新的IP戰(zhàn)略的同時，似乎沒有跟上行業(yè)快速發(fā)展的腳步，引起了投資者的關注。
　　本文主要從兩個方面，對華誼兄弟的投資價值進行研究。一方面，以定性的宏觀行業(yè)分析作為基礎，以盈利為核心，通過對盈利能力、增長性、穩(wěn)定性、現金保障能力四個方面財務指標的構建以及考慮影視企業(yè)內部要素對盈利質量的影響，從而建立符合影視行業(yè)上市公司特征的盈利質量評價體系，然后對華誼兄弟的盈利

3、質量進行具體分析，從而分析華誼兄弟的投資價值。另一方面，從價值創(chuàng)造的角度出發(fā)，將杜邦分析體系以及預測期期末市凈率引入剩余收益模型，將客觀的會計信息與企業(yè)價值評估相結合，對華誼兄弟進行內在價值評估，并且結合對華誼總市值以及股票走勢的分析，檢驗該模型的解釋能力，從定量上對華誼兄弟的投資價值做出解釋。結果表明，該模型對企業(yè)內在價值的解釋能力較強，經過分析發(fā)現華誼兄弟2015年末存在企業(yè)價值被高估的現象，可在2016年股價走勢持續(xù)下降中體現出來