基于契約和信任的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效影響研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資專投向具有成長潛力的新創(chuàng)企業(yè)，對(duì)科技進(jìn)步和保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)活力等都起到了積極的推動(dòng)作用。作為一種特殊的投資形式，其從產(chǎn)生之初就受到了研究者的廣泛關(guān)注。近年來大批成功的風(fēng)險(xiǎn)投資案例更進(jìn)一步激發(fā)了學(xué)者的研究熱情。契約作為風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)間的一種制度安排，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效有著直接影響。其可進(jìn)一步分為新古典契約和關(guān)系型契約，前者主要通過法律協(xié)議等做出安排，后者通過雙方的共識(shí)和默契等形成非正式安排。同時(shí)，信任作為雙方關(guān)系建立和維系的基石

2、，在治理中發(fā)揮中著重要作用，同樣能夠?qū)ζ髽I(yè)績效產(chǎn)生廣泛影響。因此，在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“契約”和“信任”占據(jù)著十分突出的地位，是該領(lǐng)域尤其是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長性課題的重要研究內(nèi)容。
　　在文獻(xiàn)查閱、專家小組討論和業(yè)內(nèi)資深人士訪談的基礎(chǔ)上，本文設(shè)計(jì)了相應(yīng)的調(diào)查問卷并進(jìn)行了發(fā)放，最終收回有效問卷211份。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):新古典契約和關(guān)系型契約的使用均能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長績效產(chǎn)生正向影響，契約的促進(jìn)作用得到了肯定;而在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效的影響上，兩

3、者不會(huì)增強(qiáng)或削弱彼此的影響，即替代和互補(bǔ)關(guān)系都沒有得到驗(yàn)證。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)間的信任水平對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成長績效同樣有正向影響;而不同類型契約與信任不會(huì)增強(qiáng)或削弱彼此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效的影響。即在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效影響的解釋上，契約和信任間的替代和互補(bǔ)關(guān)系是不存在的。
　　本文以契約和信任為切入點(diǎn)，全面深入地探究了其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長績效產(chǎn)生的影響，對(duì)現(xiàn)有研究形成了一個(gè)很好的補(bǔ)充，為豐富公司投資和融資理論以及風(fēng)險(xiǎn)投資理論做出了一定