區(qū)域差異視角下房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)研究.pdf

1、貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量以及信用總量的方針措施總稱，它是國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者已經(jīng)證實(shí)了統(tǒng)一貨幣政策在傳導(dǎo)過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生區(qū)域效果差異。對(duì)于我國(guó)而言，幅員遼闊、區(qū)域間發(fā)展?fàn)顩r各異等方面因素共同導(dǎo)致了貨幣政策的區(qū)域差異性;我國(guó)從1998年下發(fā)國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》文件開(kāi)始，逐步實(shí)行住房分配貨幣化，這標(biāo)志著我國(guó)住房市場(chǎng)化制度的開(kāi)端

2、。之后的近20年，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用不言而喻，其對(duì)上游的鋼鐵、水泥、建筑工程、交通運(yùn)輸行業(yè)以及下游的金融業(yè)等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶動(dòng)作用十分明顯。與此同時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)蓬勃高速發(fā)展也造成了房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度繁榮、泡沫橫生，給經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來(lái)了很大隱患。從2003年開(kāi)始，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步成為了宏觀貨幣當(dāng)局政策調(diào)控的重點(diǎn)和難點(diǎn)。綜上考慮，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)宏觀層面和區(qū)域?qū)用娼?jīng)濟(jì)發(fā)展有著重大的影響，也在宏觀貨幣政策向區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)過(guò)程中發(fā)揮著重要的

3、作用。
　　基于這樣的研究思路，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”階段對(duì)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新要求，本文實(shí)證研究房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)我國(guó)貨幣政策區(qū)域效應(yīng)的影響。以往國(guó)內(nèi)外學(xué)者大多從我國(guó)貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制兩個(gè)角度進(jìn)行研究，鮮有將兩者有效結(jié)合。本文是基于新的研究視角和思路，結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，探討區(qū)域差異視角下房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)，具有理論研究意義和學(xué)術(shù)價(jià)值。同時(shí)不僅能為如何消除省際、區(qū)域間貨幣政策傳導(dǎo)的非對(duì)稱性和差異性

4、，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的一致性，還能為當(dāng)局更好的完善房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展提供理論和實(shí)踐建議，具有實(shí)踐研究?jī)r(jià)值。
　　全文共分為五個(gè)章節(jié)，第一章是導(dǎo)論部分，介紹了研究背景和意義，再對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜合梳理。最后說(shuō)明了研究?jī)?nèi)容、研究方法、可能的創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處。
　　第二章是房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)區(qū)域性相關(guān)理論分析。理論分析部分主要闡述了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論、貨幣政策傳導(dǎo)區(qū)域差異性理論以及在此基礎(chǔ)之上提

5、出的房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策區(qū)域性實(shí)證研究的理論分析框架。
　　第三章是房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策調(diào)控回顧及區(qū)域發(fā)展差異現(xiàn)狀分析。首先將我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控的歷史分為五個(gè)時(shí)期，并對(duì)其進(jìn)行總體性回顧。其次在房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域發(fā)展現(xiàn)狀的差異性分析方面，對(duì)本文所要實(shí)證、研究探討的經(jīng)濟(jì)區(qū)劃，進(jìn)行科學(xué)合理的劃分。并接著從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資市場(chǎng)、商品房銷售市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫三方面入手，分析各區(qū)域間的差異。結(jié)果表明，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域發(fā)展差異顯著，東部地區(qū)在資

6、源投入、建設(shè)產(chǎn)出和銷售均價(jià)方面均要高于中、西部地區(qū)，同時(shí)也具有更大的泡沫水平。
　　第四章是區(qū)域差異視角下房地產(chǎn)市場(chǎng)貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)實(shí)證研究。使用2007年至2014年的跨96期月度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，構(gòu)建涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)基本面，分東、中、西三區(qū)域的三個(gè)六變量無(wú)約束向量自回歸模型。在對(duì)模型進(jìn)行一系列平穩(wěn)性檢驗(yàn)后，通過(guò)廣義脈沖響應(yīng)分析來(lái)刻畫(huà)不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域各層面經(jīng)濟(jì)變量間的模擬沖擊響應(yīng)。再?gòu)膮^(qū)域和傳導(dǎo)機(jī)制兩個(gè)不同的維度，