媒體報道、高管薪酬差距與公司風(fēng)險.pdf

1、高質(zhì)量的公司是一個國家經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎(chǔ)，而影響公司質(zhì)量建設(shè)的眾多要素中人的因素是最為關(guān)鍵的。其中，引導(dǎo)并把握公司經(jīng)營方向和制定公司戰(zhàn)略決策的高級管理人員的選拔和激勵又甚為突出。因此作為公司吸引人才、留住人才的手段之一——薪酬激勵制度是公司治理領(lǐng)域的一項重要內(nèi)容。能者多勞，勞者多得，薪酬和業(yè)績掛鉤是公眾的普遍認識。但是僅用業(yè)績作為高管薪酬的設(shè)計參考，是否有失偏頗。國外最早由Lazear和Rosen(1981)提出錦標(biāo)賽的概念，用以說明高

2、管薪酬差距的對高管的激勵作用，以及對公司業(yè)績提升的作用。然而，業(yè)績和收益往往與風(fēng)險相伴，Goel和Thakor(2008)研究發(fā)現(xiàn)為獲得晉升和加薪而發(fā)生的競爭將推升公司的風(fēng)險。另外，本文分析了2007年至今的國內(nèi)外上市公司高管薪酬改變的過程，發(fā)現(xiàn)媒體無疑成為影響政府和公司決策的重要因素。2007年金融危機爆發(fā)以后，各國政府紛紛動用國家財政資金支援受到金融危機影響的公司。然而，與此同時媒體卻爆出“巨虧上市公司，高管薪酬卻是天價”的負面報道

3、。這不僅引起了公眾的憤慨，更是令多國政府出面發(fā)布“限薪令”。
　　基于以上背景，本文在國內(nèi)外已有的研究成果基礎(chǔ)之上提出三個問題:第一，高管薪酬差距是否會影響公司風(fēng)險;第二，高管薪酬差距是否會對媒體負面報道進行響應(yīng);第三，媒體負面報道、高管薪酬差距是如何共同影響公司風(fēng)險的。本文通過理論與實證相結(jié)合的研究方法，以實證研究為主，并在理論分析的基礎(chǔ)上，提出本文的假設(shè):H1:高管薪酬差距越大，公司風(fēng)險越大;H2:媒體負面報道會促使高管薪酬差

4、距下降;H3:媒體負面報道通過降低高管薪酬差距促使公司風(fēng)險降低。本文以2011至2014年在中國知網(wǎng)《中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫》中所有關(guān)于高管薪酬的報道所涉及的公司為研究對象，來檢驗假設(shè)。
　　最終研究結(jié)果表明:第一，高管薪酬差距的擴大會提升公司風(fēng)險，側(cè)面說明公司薪酬設(shè)計合理的重要性;第二，媒體負面報道作為外部監(jiān)督手段能有效監(jiān)督上市公司高管薪酬差距，即有媒體負面報道，公司迫于媒體輿論的壓力，更傾向于減小高管薪酬差距;第三，媒體負面報