企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化從上世紀七十年代被發(fā)明開始，迅速在世界各國發(fā)展起來，成為重要的融資工具。企業(yè)資產(chǎn)證券化是在銀行信貸資產(chǎn)證券化技術(shù)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。企業(yè)資產(chǎn)證券化盤活了企業(yè)的固定資產(chǎn)，緩解了企業(yè)的融資困難，并能通過結(jié)構(gòu)化技術(shù)和分層技術(shù)降低融資成本，豐富證券品種，繁榮證券市場，從而促進經(jīng)濟的增長。
　　本文對如何構(gòu)建企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度進行研究，抓住企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)、特殊目的載體、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和風(fēng)險控制這幾個關(guān)鍵要素，結(jié)合經(jīng)濟學(xué)和

2、會計學(xué)知識，對企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度進行較為全面的分析，并結(jié)合國外的經(jīng)驗和我國的實際，對我國構(gòu)建企業(yè)資產(chǎn)證券化法律制度提出立法建議。同時，本文就美國次貸危機中暴露出的資產(chǎn)證券化問題進行及時的分析，提出建議，希望及時采納進去企業(yè)資產(chǎn)證券化的法律制度之中。
　　全文分為五章:
　　第一章是企業(yè)資產(chǎn)證券化的概述，為下文展開企業(yè)資產(chǎn)證券化制度建設(shè)論述做鋪墊。首先，運用歷史研究的方法，介紹了企業(yè)資產(chǎn)證券化的概念，然后從原始權(quán)益人、投資

3、人和社會整體經(jīng)濟三個角度講述了需要推動企業(yè)資產(chǎn)證券化的原因，隨后介紹了企業(yè)資產(chǎn)證券化的主要參與主體和一般交易結(jié)構(gòu)。最后，對企業(yè)資產(chǎn)證券化目前在我國的試點和立法情況進行了說明。
　　第二章對企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)進行分析。首先結(jié)合經(jīng)濟學(xué)和會計學(xué)的知識，對基礎(chǔ)資產(chǎn)的本質(zhì)進行了深入的探討，指出其可能的四種法律屬性——物權(quán)、債權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)和未來權(quán)利，然后對每個資產(chǎn)種類逐一進行仔細說明和分析。隨后，指出基礎(chǔ)資產(chǎn)必需的可轉(zhuǎn)讓性，為之后的資產(chǎn)

4、轉(zhuǎn)讓做鋪墊。最后，結(jié)合我國的具體情況，提出立法建議。
　　第三章分析企業(yè)資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)中形式上的核心——特殊目的載體，從設(shè)立特殊目的載體的目的及其應(yīng)當(dāng)具備的法律特征入手，指出了國際上常見的資產(chǎn)證券化特殊目的載體的組織形式，然后對我國特有的專項資產(chǎn)管理計劃模式做了探討，提出了改進建議。
　　第四章分析企業(yè)資產(chǎn)證券化的重要步驟——資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，指出為了實現(xiàn)與原始權(quán)益人的破產(chǎn)隔離，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)達到“真實出售”的標準。隨后，根據(jù)美國的經(jīng)

5、驗指出“真實出售”的認定標準。轉(zhuǎn)讓協(xié)議中的定價機制、追索權(quán)設(shè)置、資產(chǎn)管理權(quán)、資金使用權(quán)、取回權(quán)等，這些可能導(dǎo)致“真實出售”被認定是融資擔(dān)保;對資產(chǎn)的不公平定價以及出讓人和受讓人混同，這些因素可能導(dǎo)致“真實出售”被法院撤銷或認定無效。隨后，針對上述因素，結(jié)合我國的現(xiàn)實情況，提出了適合我國國情的立法建議。
　　第五章總結(jié)了美國次貸危機以后，資產(chǎn)證券化暴露出的系統(tǒng)性風(fēng)險。基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量得不到有效控制，原始權(quán)益人、資產(chǎn)管理人、中介機構(gòu)都存