中國(guó)股指期現(xiàn)貨市場(chǎng)間傳染性風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，各個(gè)國(guó)家或地區(qū)的金融市場(chǎng)開(kāi)放程度不斷加深，這使得資本能夠在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)。與此同時(shí)，信息技術(shù)的快速發(fā)展也使市場(chǎng)波動(dòng)信息能夠以極快的速度，通過(guò)多種傳播渠道，由一個(gè)市場(chǎng)傳遞到其他市場(chǎng)中，這在提高了現(xiàn)代金融市場(chǎng)運(yùn)行效率的同時(shí)，也為金融市場(chǎng)間巨大的傳染性風(fēng)險(xiǎn)埋下了種子。滬深300股指期貨是我國(guó)第一只股指期貨產(chǎn)品，自誕生以來(lái)便憑借其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)等重要功能而在我國(guó)資本市場(chǎng)中扮演著特殊的角色。因此，在當(dāng)下

2、這樣一個(gè)金融市場(chǎng)傳染性風(fēng)險(xiǎn)盛行的時(shí)代，如何識(shí)別并分析我國(guó)股指期貨市場(chǎng)及股票現(xiàn)貨市場(chǎng)可能存在的傳染性風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)制定相關(guān)的政策保護(hù)股指期貨市場(chǎng)免受傳染性風(fēng)險(xiǎn)的影響，保證其正常發(fā)揮市場(chǎng)功能以促進(jìn)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，成為了一個(gè)值得深入研究的課題。
　　基于以上背景，本文首先從理論角度對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行了分析，并詳細(xì)闡述了傳染性風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念及產(chǎn)生機(jī)制。之后運(yùn)用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和構(gòu)建GARCH模型等方法，從實(shí)證角度

3、證明了滬深300股指期貨的推出確實(shí)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性產(chǎn)生了一定的抑制作用，并驗(yàn)證了二者的相關(guān)性。最后，本文通過(guò)引入國(guó)內(nèi)外相關(guān)金融市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分子將其歸納為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因子與國(guó)外市場(chǎng)因子，通過(guò)與滬深300股指期貨收益率序列分別構(gòu)建二元BEKK-GARCH模型的方法研究了我國(guó)股指期貨市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)外相關(guān)市場(chǎng)之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)。研究結(jié)果顯示:滬深300股指期貨與國(guó)內(nèi)外相關(guān)市場(chǎng)間均存在雙向的波動(dòng)傳染效應(yīng)，而且滬深300股指期貨市場(chǎng)更易受到其他市